El EUR/USD se mantuvo estable el martes, mientras los mercados digerían señales mixtas sobre las conversaciones entre EEUU e Irán y unos datos de precios más firmes en la zona euro. El par cotizaba cerca de 1,1639 tras marcar un máximo intradía en torno a 1,1655. La agencia semioficial iraní Fars News Agency informó de que el intercambio de mensajes con EEUU se ha suspendido al menos durante unos días por un borrador de memorando de entendimiento, mientras que funcionarios estadounidenses siguieron aludiendo a negociaciones en curso y a condiciones ligadas a la reapertura del estrecho de Ormuz y al abordaje del uranio altamente enriquecido.
El dólar estadounidense se mantuvo respaldado, ya que cuestiones clave siguen sin resolverse, con el índice del dólar (DXY) consolidando modestos descensos por encima de 99,00. En Europa, los datos preliminares de inflación mostraron que el IPCA subió al 3,2% interanual en mayo desde el 3% de abril, mientras que el IPCA subyacente se aceleró al 2,5% desde el 2,2%, reforzando las expectativas de una política del BCE más restrictiva a finales de este mes. En EEUU, las vacantes JOLTS aumentaron hasta 7,618 millones en abril desde 6,887 millones en marzo, superando el consenso de 6,88 millones; ahora la atención se dirige al dato ADP del miércoles y al informe de empleo (NFP) del viernes, mientras los riesgos inflacionistas ligados al petróleo mantienen en el foco las expectativas sobre los tipos de la Fed.
EUR/USD en fase de consolidación en medio de la incertidumbre geopolítica y económica
Dadas las señales contradictorias, vemos al EUR/USD en una fase de consolidación en torno al nivel de 1,1640. La incertidumbre geopolítica en torno a las negociaciones entre EEUU e Irán está generando ruido a corto plazo, limitando el potencial alcista del euro pese a sus fortalezas fundamentales. Por el momento, conviene considerar el reciente máximo cerca de 1,1655 como un nivel clave de resistencia.
La fortaleza subyacente del euro procede de unos datos de inflación claros. El IPCA de la zona euro, ya confirmado, del 3,2% en mayo se sitúa claramente por encima del objetivo del Banco Central Europeo, consolidando las expectativas de una subida de tipos este mes. Esta divergencia de política monetaria es un motor principal, ya que el BCE ha mostrado más urgencia que la Reserva Federal.
En contraste, el dólar estadounidense se ve apoyado por flujos de refugio derivados de las noticias sobre Irán, pero la senda de la Reserva Federal es menos segura. Con el Brent manteniéndose por encima de 95 dólares por barril durante todo mayo, la inflación impulsada por el petróleo sigue siendo una preocupación que podría llevar a la Fed a mantener una postura de espera. Seguimos de cerca el informe de empleo de EEUU de esta semana para detectar cualquier señal de enfriamiento del mercado laboral que refuerce una postura prudente de la Fed.
Estrategias en derivados y consideraciones sobre volatilidad
Para los operadores de derivados, este entorno sugiere comprar opciones call sobre el euro para aprovechar una posible ruptura por encima de 1,1700. Esta estrategia permite participar en el potencial alcista si se relajan las tensiones geopolíticas, al tiempo que limita el riesgo bajista si fracasan las negociaciones. La configuración actual favorece un euro más fuerte una vez se disipen los titulares políticos.
También hay que señalar que las noticias contradictorias han elevado la volatilidad a corto plazo. La volatilidad implícita a un mes de las opciones sobre EUR/USD ha subido del 7,2% al 8,5% en la última semana, encareciendo las opciones. Esto sugiere que, aunque la compra de calls resulta atractiva, los operadores deben tener en cuenta el mayor coste de las primas.
En última instancia, los catalizadores clave en las próximas semanas serán la decisión de política monetaria del BCE y los datos del mercado laboral de EEUU. Un informe de empleo sólido podría fortalecer temporalmente al dólar y ofrecer un mejor punto de entrada para posiciones largas en euro. Estaremos preparados para aumentar nuestra exposición alcista al euro ante cualquier retroceso de este tipo.
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