El oro (XAU/USD) mantenía modestas ganancias en la primera parte de la sesión europea de este martes, pero seguía por debajo del máximo intradía de la sesión anterior, ya que un alto el fuego parcial entre Hezbolá e Israel redujo la demanda del dólar estadounidense (USD) como activo refugio. El retroceso del USD ofreció cierto apoyo al metal, aunque la incertidumbre en torno a las conversaciones entre EE. UU. e Irán, las preocupaciones por la inflación y la posibilidad de nuevas subidas de tipos limitaron las caídas del dólar y contuvieron la continuidad alcista en el oro, que no ofrece rendimiento. Más tarde, la atención se desplaza a los datos de EE. UU., incluido el informe JOLTS de vacantes, mientras que el informe de empleo no agrícola (NFP) del viernes se espera que marque el rumbo del USD a corto plazo; nuevos acontecimientos en Oriente Medio podrían añadir volatilidad.
Desde el punto de vista técnico, el oro continúa dentro de un canal paralelo de pendiente bajista y por debajo de la media móvil simple (SMA) de 200 periodos en el gráfico de cuatro horas. Las señales de momento son mixtas, con el índice de fuerza relativa (RSI) cerca de 49, mientras que el MACD (convergencia/divergencia de medias móviles) ha pasado ligeramente a terreno negativo. Las resistencias se sitúan en 4.615,35 $ y, después, en 4.619,67 $, con el techo del canal cerca de 4.655,17 $; el soporte se observa en el límite inferior del canal en torno a 4.320,15 $.
Fundamentos y factores geopolíticos
Consideramos que el alto el fuego parcial en Oriente Medio ofrece solo un soporte temporal y frágil al oro. El auténtico foco sigue siendo la incertidumbre sobre las conversaciones de paz EE. UU.-Irán y el potencial de un nuevo repunte del conflicto, lo que debería impedir una caída significativa del dólar. Este telón de fondo sugiere que cualquier fortaleza del oro probablemente será de corta duración y conviene interpretarla con escepticismo.
El entorno fundamental parece cada vez más adverso para los activos sin rendimiento como el oro. Los últimos datos del IPC de mayo de 2026 mostraron que la inflación se mantiene en el 3,8%, muy por encima del objetivo de la Reserva Federal, reforzando nuestra tesis de que el banco central mantendrá su tono restrictivo con los tipos en el 5,75%. Este nivel de tipos elevados encarece mantener oro, ya que los operadores pueden obtener mejores rentabilidades en deuda pública.
Esta situación nos recuerda el periodo 2022-2023, cuando, pese a un notable aumento de las tensiones geopolíticas, las subidas agresivas de tipos de la Fed terminaron limitando el potencial del oro. También seguimos de cerca el índice de volatilidad CBOE (VIX), actualmente elevado en 22, lo que indica ansiedad del mercado por la situación EE. UU.-Irán, pero no el tipo de pánico sistémico que desencadenaría una gran huida hacia el refugio del metal. Esto sugiere que la política monetaria seguirá siendo el principal motor de los precios del oro.
Por ello, nuestra atención se centra firmemente en el informe de empleo no agrícola (NFP) de EE. UU. de este viernes. Un nuevo dato sólido, similar a las cifras robustas de abril, prácticamente confirmaría el compromiso de la Fed con tipos elevados, probablemente reforzando el dólar y presionando a la baja al oro. Anticipamos una volatilidad significativa en torno a esta publicación, que marcará el tono de las próximas semanas.
Estrategias de trading y perspectiva técnica
Desde la óptica de los derivados, vemos la configuración actual como una oportunidad para posicionarse a favor de una caída. Estamos considerando la compra de opciones put con precios de ejercicio por debajo del nivel de soporte técnico clave de 4.320 $, lo que se beneficiaría de una ruptura a la baja del canal de negociación actual. Esta estrategia ofrece una forma de riesgo acotado para capitalizar el sesgo bajista subyacente.
Además, interpretamos cualquier rebote hacia la zona de resistencia en torno a 4.620 $ como un posible punto de entrada para posiciones cortas en futuros. El gráfico técnico muestra una tendencia bajista clara, y este nivel representa una confluencia de resistencias que previsiblemente se mantendrá. Situaríamos las órdenes de stop-loss justo por encima del techo del canal, cerca de 4.655 $, para gestionar el riesgo de un repunte geopolítico repentino.
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