Las exportaciones australianas cayeron un 2% interanual en marzo, mientras que los envíos de mineral de hierro fueron cerca de un 18% inferiores tras un conflicto de precios con una empresa importadora estatal china. Los precios del gas natural subieron en marzo, pero eso aún no se ha trasladado a los volúmenes de exportación, ya que las exportaciones de gas también retrocedieron frente a hace un año. El peor comportamiento comercial llevó la posición exterior de Australia aún más a números rojos.
En el primer trimestre, el saldo por cuenta corriente se deterioró hasta un déficit de -27.000 millones de AUD. Las cifras de PIB se publican mañana y los analistas prevén un crecimiento del 0,5% trimestral; con esa base, el déficit por cuenta corriente equivaldría al 3,7% del PIB, el nivel más alto en unos 10 años. La dependencia de Australia de las exportaciones de materias primas y el papel de China como principal comprador dejan al dólar australiano expuesto si persisten los problemas económicos internos de China.
Debilidades estructurales y presiones externas
Estamos observando una presión continuada sobre el dólar australiano, derivada de una caída significativa del desempeño exportador. El déficit por cuenta corriente del país se ha ampliado con fuerza, alcanzando su nivel más alto como porcentaje del PIB en aproximadamente una década. Esto refleja una debilidad estructural vinculada directamente a nuestra dependencia de las materias primas.
El principal catalizador de esta debilidad es la persistente atonía económica en China, nuestro mayor socio comercial. Datos recientes de mayo de 2026 mostraron que el PMI manufacturero de China bajó a 49,7, lo que indica contracción y afecta de forma directa a la demanda de nuestras exportaciones clave, como el mineral de hierro. Los propios precios del mineral de hierro también lo han reflejado, al romper recientemente por debajo del nivel clave de 100 dólares por tonelada.
Perspectivas de mercado y posibles estrategias
Con este telón de fondo, consideramos que la trayectoria de menor resistencia para el AUD/USD es bajista en las próximas semanas, especialmente después de que el Banco de la Reserva de Australia mantuviera su sesgo dovish en la reunión de ayer. Vemos pocos catalizadores domésticos capaces de revertir la tendencia. Por ello, los operadores de derivados deberían considerar estrategias que se beneficien de una depreciación del dólar australiano.
Nos posicionamos en esa dirección mediante la compra de opciones put sobre el AUD/USD, que ofrecen una vía de riesgo acotado para aprovechar una posible caída hacia el nivel de 0,6450. La volatilidad implícita se ha mantenido moderada, lo que hace que los costes de entrada de este tipo de posiciones sean relativamente atractivos en el momento actual. Esta estrategia permite participar en movimientos a la baja limitando las pérdidas potenciales.
Para quienes se sientan cómodos con una exposición más directa, tomar posiciones cortas en contratos de futuros sobre el AUD presenta otra estrategia viable. Este movimiento encaja con el sentimiento negativo en torno tanto a los precios de las materias primas como al panorama económico chino. También estamos vigilando los diferenciales de rentabilidad, que no están aportando un apoyo significativo al dólar australiano frente al billete verde.
Esta situación recuerda al desplome de las materias primas de 2014-2015, cuando una desaceleración similar de la demanda industrial china llevó al AUD a romper niveles clave de soporte de largo plazo. La historia sugiere que, en estos periodos, la divisa puede atravesar una fase prolongada de debilidad. Nos preparamos para que se reproduzca un patrón similar durante el próximo trimestre.
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