El dólar neozelandés cayó cerca de un 1% el lunes, pese a que el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) sigue siendo uno de los pocos bancos centrales de mercados desarrollados con sesgo hacia subidas de tipos. La fortaleza generalizada del dólar estadounidense, respaldada por un ISM manufacturero mejor de lo esperado, arrastró al NZD/USD desde cerca de 0,6000 hacia 0,5900, antes de recuperarse hasta alrededor de 0,5950. El RBNZ mantuvo el tipo oficial de efectivo (OCR) en el 2,25% el 27 de mayo, con un comité dividido por la mitad, aunque sus proyecciones apuntan a un OCR acercándose al 2,8% a final de año. La postura del banco se produce mientras el encarecimiento del crudo, ligado al conflicto en Oriente Medio, mantiene la inflación de Nueva Zelanda por encima de la banda objetivo del 1%–3%, con foco en el punto medio del 2%.
Desde el punto de vista técnico, el NZD/USD se mantiene por encima de la EMA de 50 periodos cerca de 0,5900 y de la EMA 200 alrededor de 0,5850, mientras que el Stoch RSI diario se ha girado a la baja desde la banda superior. Los datos laborales de EEUU marcarán la dirección a corto plazo: JOLTS se publica el martes, ADP el miércoles y las nóminas no agrícolas (NFP) el viernes a las 12:30 GMT, con previsiones de unos 85.000 empleos frente a 115.000 anteriormente y una tasa de paro estimada en el 4,3%. El PIB de Australia del miércoles añade un elemento regional, mientras que la sensibilidad del NZD también refleja la demanda de China y los precios de los lácteos, dado que los lácteos son la principal exportación de Nueva Zelanda.
Vientos cruzados para el dólar neozelandés
El dólar neozelandés se ve atrapado entre la intención de su propio banco central de subir tipos y la obsesión del mercado con el dólar estadounidense. Los datos recientes lo confirman: el PMI manufacturero ISM de EEUU mostró una expansión inesperada en 51,2, imponiéndose a cualquier noticia local positiva para el “kiwi”. Consideramos que el cruce NZD/USD será esta semana un mero “pasajero”, con una dirección casi por completo dependiente de las próximas estadísticas laborales de EEUU.
El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda es de los pocos que habla de subidas porque la inflación sigue siendo un problema. El último IPC trimestral de Nueva Zelanda mostró que la inflación continúa en el 3,1%, de forma persistente por encima de la banda objetivo del banco central. Esto justifica su tono agresivo (hawkish), creando un diferencial de rentabilidad favorable que, en teoría, debería apoyar a la divisa.
Perspectiva estratégica ante los datos de EEUU
Dado el elevado riesgo de evento que supone el informe de nóminas no agrícolas (NFP) del viernes, creemos que la volatilidad implícita es demasiado baja. Estamos valorando comprar opciones para posicionarnos ante un movimiento brusco sin asumir un riesgo direccional excesivo. Un informe débil de empleo en EEUU sería el catalizador perfecto para que el “kiwi” por fin repunte apoyado en la fortaleza de su propio banco central.
El nivel de 0,5900 sigue siendo nuestro soporte crítico, mientras que la cota psicológica de 0,6000 es la resistencia clave que los alcistas deben batir. Vigilamos los datos de vacantes JOLTS de hoy como primera pista, pero el informe NFP del viernes, con consenso en 85.000, es el evento principal. Un dato sensiblemente por debajo podría impulsar con facilidad al NZD/USD a superar la resistencia.
Ya hemos visto esta situación antes: una economía estadounidense fuerte enmascara durante meses los fundamentales de divisas más pequeñas. Sin embargo, cuando los datos de EEUU empiezan a suavizarse, el giro puede ser rápido, a medida que el mercado se apresura a reajustar precios en función de los diferenciales de tipos de interés. El tono de apoyo de la última subasta de Global Dairy Trade, que registró una subida de precios del 1,5%, aporta un pequeño colchón, pero no será suficiente para combatir un dólar fuerte.
Por ahora, con el cruce cotizando cerca de 0,5950, mantenemos un sesgo neutral a la espera del aluvión de datos de EEUU. Construir una posición grande antes de la publicación del NFP del viernes parece una apuesta. Nuestra estrategia es mantener la paciencia y esperar una señal más clara del mercado laboral estadounidense.
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