BNP Paribas señaló que el crecimiento del PIB de China repuntó hasta el 5,0% interanual en el 1T 2026, frente al 4,5% del 4T 2025, después de avanzar un 5% en el conjunto de 2025. El banco espera que el crecimiento se modere de forma gradual a lo largo de 2026, describiendo una trayectoria en forma de K en la que las exportaciones siguen dinámicas mientras la demanda interna se mantiene débil y el sector inmobiliario continúa bajo tensión.
La entidad prevé que las autoridades mantengan una política fiscal y monetaria de apoyo, si bien las medidas podrían seguir siendo limitadas a medida que el contexto global sea menos favorable. Se prevé que las presiones deflacionistas se relajen en 2026, respaldadas por unos precios internacionales de la energía más altos y por las medidas antiinvolución introducidas por los responsables de política económica.
Estrategias con derivados en un entorno económico mixto
A fecha de hoy, 2 de junio de 2026, consideramos que el panorama económico de China es mixto, lo que ofrece oportunidades claras para los operadores de derivados. El sólido crecimiento del 5,0% en el primer trimestre ya queda atrás, y nos preparamos para la moderación prevista. Creemos que comprar opciones put sobre índices de mercado amplios, como el ETF del CSI 300, es una forma sensata de cubrirse frente a una posible pérdida de impulso hasta el tercer trimestre.
La trayectoria en forma de K es el factor más importante para nuestra estrategia en las próximas semanas. Los datos de exportación de mayo de 2026 mostraron un sorprendente aumento del 7,1%, impulsado por la demanda global de vehículos eléctricos, lo que nos lleva a mantener una visión alcista sobre sectores manufactureros específicos. Por ello, contemplamos comprar opciones call sobre determinadas acciones industriales y tecnológicas orientadas a la exportación y, al mismo tiempo, comprar puts sobre ETF inmobiliarios, dado que las ventas de vivienda nueva siguen siendo flojas.
Apoyo de política limitado y oportunidades en divisas
No anticipamos un estímulo público a gran escala, ya que el apoyo de política se describe como favorable, pero limitado. Esto refuerza nuestra visión de que es poco probable un rally generalizado del mercado y de que la selección sectorial es clave. Este entorno de actuación acotada por parte del banco central podría contener la volatilidad, haciendo atractivas estrategias como la venta de diferenciales de calls fuera del dinero sobre los principales índices para generar ingresos.
La relajación de las presiones deflacionistas, en parte por el encarecimiento de la energía, debería aportar cierto respaldo a los beneficios empresariales y al yuan. Esto reduce la probabilidad de recortes agresivos de tipos por parte del Banco Popular de China. Podemos plasmar esta visión mediante derivados sobre divisas, como la venta de opciones call sobre USD/CNH, para apostar a que el yuan no se depreciará de forma significativa desde estos niveles.
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