El EUR/USD se debilitó el lunes, ya que las esperanzas de una distensión entre EEUU e Irán se desvanecieron y dieron paso a nuevas tensiones en Oriente Medio. El par cotizaba en torno a 1,1626, con una caída de casi el 0,30% en la sesión. Tasnim, agencia iraní, informó de que Teherán había detenido el intercambio de mensajes con Washington, citando las continuas acciones militares de Israel en Líbano contra Hezbolá. Por separado, Irán acusó a EEUU de violar un alto el fuego después de que el Mando Central estadounidense señalara que llevó a cabo “ataques en defensa propia” contra radares y emplazamientos de drones iraníes, mientras que la Guardia Revolucionaria afirmó haber atacado una base aérea utilizada por fuerzas de EEUU en represalia por un ataque en el sur de Irán.
El dólar estadounidense y los precios del petróleo repuntaron en respuesta. El índice dólar se situaba alrededor de 99,20, tras recuperarse desde un mínimo de dos semanas cerca de 98,75 marcado el viernes, y el WTI subió más de un 5% hasta alrededor de 92,50 dólares. Las expectativas de tipos también respaldaron al billete verde, con la herramienta FedWatch del CME mostrando una probabilidad del 42% de una subida de 25 puntos básicos en diciembre. En Europa, los mercados descuentan plenamente una subida del BCE más adelante este mes, mientras que el encarecimiento de la energía incrementa los riesgos para el crecimiento de la eurozona. En EEUU, los datos mostraron el PMI manufacturero de S&P Global en 55,1 en mayo frente a 54,5, y el índice del ISM en 54,0, su nivel más alto desde mayo de 2022. Ahora, los operadores esperan el dato de inflación de la eurozona del martes y las cifras de ADP y NFP en EEUU más adelante en la semana.
La huida hacia activos refugio apoya al dólar
Ante el repunte de las tensiones geopolíticas, asistimos a una clásica huida hacia la seguridad, lo que está impulsando al dólar. La fortaleza del dólar es el tema principal sobre el que operaremos en las próximas semanas. Creemos que este entorno dificulta mantener posiciones en divisas más arriesgadas.
Implicaciones para el euro y estrategias de trading
Esta situación hace al euro especialmente vulnerable, ya que la economía de la eurozona depende en gran medida de las importaciones de energía y se ve amenazada por un fuerte repunte del precio del petróleo. Por ello, analizamos estrategias que se beneficien de una caída del tipo de cambio EUR/USD. La compra de opciones put sobre el EUR/USD ofrece una forma clara de obtener exposición a la baja, definiendo estrictamente nuestro riesgo máximo.
Hemos observado un repunte de la volatilidad implícita en las opciones de divisas, con la volatilidad a 1 mes del EUR/USD subiendo más de un 20% solo en la última semana hasta el 8,1%. Esto recuerda a la reacción del mercado durante anteriores shocks geopolíticos que provocaron fuertes movimientos en los precios de la energía. Este aumento de la magnitud de los movimientos esperados refuerza nuestra visión de que es prudente mantener posiciones de cobertura con opciones.
Asimismo, anticipamos que la Reserva Federal se verá obligada a adoptar un tono más agresivo para combatir los efectos inflacionistas de un petróleo en máximos de 9 meses, en 92,50 dólares por barril. Si los datos de nóminas no agrícolas (NFP) de esta semana salen sólidos —con los economistas pronosticando actualmente la creación de 195.000 empleos—, probablemente consolidarán el argumento a favor de una subida de tipos. Esta creciente divergencia de política con el Banco Central Europeo respalda nuestra visión bajista sobre el euro.
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