El USD/JPY avanzó hacia 159,70 el lunes, acercándose a los niveles de intervención en torno a 160,00, a medida que el dólar estadounidense se fortalecía tras unos datos manufactureros positivos. El PMI manufacturero del ISM subió a 54 en mayo desde 52,7 en abril, por encima de las previsiones de 53 y apuntando a una expansión más rápida; al mismo tiempo, el subíndice de empleo mejoró a 48,6 desde 46,4, mientras que el índice de precios pagados se moderó a 82,1 desde 84,6, lo que indica que las presiones inflacionistas siguen elevadas, pero se enfriaron en el mes. La tensión geopolítica en Oriente Próximo también siguió en el punto de mira después de que la agencia iraní Tasnim afirmara que Teherán detuvo el intercambio de mensajes con Estados Unidos tras los ataques en Líbano, lo que respaldó la demanda de activos refugio, incluso cuando el dólar más firme apuntalaba al cruce.
En el gráfico de 4 horas, el USD/JPY cotizaba en 159,72, manteniéndose por encima de la SMA de 20 periodos en 159,41 y de la SMA de 100 periodos en 158,62, con un impulso todavía positivo. El RSI se movía cerca de 69, mientras que la resistencia se situaba en torno a 159,73 y 159,77; los niveles de soporte se señalaban en 159,48, después 159,41, con una corrección más profunda poniendo el foco en 158,62. La atención se desplaza al informe de nóminas no agrícolas (NFP) de EE. UU. del viernes en busca de señales del mercado laboral.
Fortaleza del dólar y riesgo de intervención japonesa
Observamos que el dólar se fortalece frente al yen, avanzando hacia el nivel de 160, impulsado por la solidez de los datos manufactureros de EE. UU. del mes pasado. Esto sugiere que la economía estadounidense está expandiéndose, lo que mantiene al dólar bien respaldado. El riesgo inmediato para quienes mantienen posiciones largas en USD/JPY es una intervención de las autoridades japonesas.
El principal riesgo que estamos gestionando es un movimiento repentino del Banco de Japón para fortalecer el yen, algo que ya han hecho anteriormente en estos niveles. Históricamente, cuando el yen se debilita con esta rapidez, las autoridades intervienen, como hicieron en abril y mayo de 2024 al gastar más de 60.000 millones de dólares para sostener su divisa. Esto genera un riesgo bajista significativo e impredecible para los traders que están largos de dólar.
Próximos eventos, volatilidad y estrategias de posicionamiento
El informe de nóminas no agrícolas (NFP) de EE. UU. de este viernes es el próximo gran evento que estamos vigilando. Un dato sólido de empleo probablemente reforzaría la postura de tipos “más altos durante más tiempo” de la Reserva Federal, impulsando aún más al dólar. Según la herramienta CME FedWatch, los traders ya han descartado recortes de tipos a corto plazo, lo que respalda la fortaleza subyacente del dólar.
De cara a las próximas semanas, nos posicionamos para un aumento de la volatilidad en torno al informe de inflación del IPC de EE. UU. y la posterior reunión de la Reserva Federal a mediados de mes. Una inflación persistentemente alta casi con total seguridad retrasaría cualquier recorte de tipos y podría llevar al USD/JPY a niveles superiores, mientras que la propia reunión del Banco de Japón podría añadir presión si mantiene un tono dovish. Esta divergencia de política monetaria entre bancos centrales es el núcleo de la operación.
Dado el riesgo binario de intervención, consideramos que el uso de opciones es la estrategia más prudente. La compra de opciones put sobre USD/JPY puede proporcionar una cobertura rentable frente a una caída súbita y pronunciada causada por una acción oficial. Esto permite mantener una visión alcista sobre el dólar, al tiempo que se define el riesgo máximo de la posición.
Aunque la tendencia es fuerte, indicadores técnicos como el RSI se están acercando a zona de sobrecompra, cerca de 70. Esto sugiere que el impulso alcista está estirado y que el par es vulnerable a una corrección. Por ello, conviene ser prudentes a la hora de abrir nuevas posiciones largas justo por debajo de la zona crítica de intervención en 160.
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