El oro se ha quedado rezagado frente a la cesta más amplia de materias primas a medida que las tensiones geopolíticas entre EE. UU. e Irán continúan sin acuerdo, mientras que el petróleo y los metales básicos se han visto respaldados por unos riesgos de oferta elevados. Los metales preciosos repuntaron a finales de la semana pasada después de que los titulares apuntaran a un inminente Memorando de Entendimiento (MoU) o acuerdo, pero el telón de fondo del mercado ha seguido determinado por los precios de la energía.
TD Securities prevé que los mercados energéticos permanezcan ajustados y sostenidos a niveles de precios más altos incluso si se materializa un acuerdo, lo que mantendría los vientos en contra macroeconómicos para el complejo de metales preciosos. En ese contexto, se espera que el posicionamiento de los CTA en oro se mantenga en líneas generales estable, salvo que los precios desencadenen esta semana un fuerte movimiento al alza hacia los 4.750 $/oz o a la baja hacia los 4.480 $/oz.
El peor comportamiento del oro frente a otras materias primas
Observamos que el oro va a la zaga de otras materias primas, ya que el petróleo y los metales industriales se benefician más de los persistentes riesgos de oferta. Con el Brent manteniéndose firme por encima de los 115 dólares por barril y las conversaciones entre EE. UU. e Irán volviendo a estancarse la semana pasada, las condiciones que han frenado al oro no están desapareciendo. Esta dinámica sugiere que los metales preciosos probablemente seguirán teniendo un comportamiento inferior.
El principal problema para el oro es la persistencia de vientos en contra macroeconómicos impulsados por los elevados costes energéticos. Los últimos datos de inflación de EE. UU. de mayo de 2026 se situaron en un persistente 4,1%, manteniendo la presión sobre la Reserva Federal para sostener su tipo de interés de referencia en el 5,75%. Este entorno de tipos “más altos durante más tiempo” incrementa el coste de oportunidad de mantener activos sin rendimiento como el oro, haciéndolo menos atractivo para los inversores.
Expectativas del mercado y estrategia para traders de oro
Para los operadores de derivados, esto apunta a un mercado en rango en las próximas semanas. Anticipamos que el oro permanecerá acotado salvo que rompa por debajo del soporte de 4.480 $/oz o supere la resistencia de 4.750 $/oz. Esto sugiere que estrategias que se benefician de una baja volatilidad, como la venta de opciones call y put fuera del dinero, podrían resultar favorables.
Este entorno recuerda al periodo 2022-2023, cuando las agresivas subidas de tipos de los bancos centrales eclipsaron los riesgos geopolíticos, poniendo un techo al precio del oro. Hasta que el mercado anticipe un giro claro hacia una política monetaria más acomodaticia, esperamos que estas presiones macro sigan lastrando al oro. Estamos posicionándonos para un movimiento lateral, más que para una ruptura significativa.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
