El PMI manufacturero S&P Global del Reino Unido repuntó ligeramente hasta 53,9 en mayo desde el 53,7 anterior, lo que indica una mejora marginal de las condiciones en las fábricas durante el mes. La última lectura apunta a una expansión continuada, ya que el índice se mantiene por encima del umbral de 50,0 que separa el crecimiento de la contracción.
El avance sugiere un ritmo de actividad estable, aunque el cambio respecto a abril fue limitado. Con el PMI en 53,9, el desempeño del sector en mayo fue, en términos generales, coherente con el 53,7 del mes previo, reforzando un repunte estable y moderado del impulso manufacturero.
Implicaciones para los activos y los mercados del Reino Unido
El aumento del PMI manufacturero del Reino Unido hasta 53,9 muestra una expansión acelerándose en el sector, una señal positiva para la economía en su conjunto. Esta fortaleza reduce las probabilidades de un recorte de tipos por parte del Banco de Inglaterra a corto plazo. Lo interpretamos como un motivo para mantener un optimismo prudente respecto a los activos con exposición al Reino Unido.
A la vista de estos datos, creemos que la renta variable británica, especialmente en el sector industrial, atraerá un mayor interés. Estamos analizando opciones call sobre el FTSE 100, ya que esta señal económica positiva podría ayudar al índice a superar la resistencia reciente en torno a los 8.500 puntos. Esto se ve respaldado por unas previsiones de beneficios corporativos que han mejorado de forma sostenida durante el último trimestre.
Impacto en la libra esterlina, los gilts y las perspectivas de política monetaria
Este informe debería dar soporte a la libra esterlina. Con las últimas cifras de la ONS mostrando que la inflación del Reino Unido sigue firme en el 2,8%, claramente por encima del objetivo del 2%, un sector manufacturero robusto ofrece al Banco de Inglaterra más argumentos para mantener los tipos sin cambios. Nos estamos posicionando ante una posible fortaleza del GBP/USD, que ha estado consolidando en torno al nivel de 1,28 durante el último mes.
Por el contrario, esta noticia es bajista para los bonos del Estado británicos (gilts). Un crecimiento económico más sólido y unas expectativas de inflación persistentes probablemente empujarán al alza las rentabilidades de los gilts, provocando caídas en sus precios. Estamos considerando estrategias que se beneficien de un aumento de la rentabilidad del gilt a 10 años, que actualmente se sitúa en el 4,35%.
El Banco de Inglaterra mantuvo el tipo de referencia en el 4,75% en su última reunión, y estos datos reforzarán el ala más hawkish del debate. Históricamente, periodos de fuerte crecimiento manufacturero, como el observado a finales de 2016, han precedido a menudo un endurecimiento de la política monetaria. Ahora seguiremos muy de cerca los próximos datos del PMI de servicios en busca de confirmación de esta fortaleza económica.
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