El USD/CHF avanzó ligeramente tras dos sesiones de caídas y cotizaba cerca de 0,7830 durante la sesión asiática del lunes, a medida que el franco suizo se debilitaba antes de la publicación en Suiza de las Ventas Minoristas Reales de abril, el Producto Interior Bruto (PIB) del 1T y el índice de gestores de compras (PMI) SVME de mayo. La atención también se dirige al PMI manufacturero del Institute for Supply Management (ISM) para tomar el pulso a las condiciones de las fábricas en EEUU. El avance del par ha estado respaldado por un dólar estadounidense más firme, impulsado por la demanda de refugio, mientras los mercados siguen de cerca la evolución de las negociaciones de paz entre EEUU e Irán.
Según las informaciones, el presidente de EEUU, Donald Trump, quiere cambios en la propuesta para poner fin a la guerra entre EEUU e Israel contra Irán, con revisiones centradas en las normas vinculadas al estrecho de Ormuz y la retirada del uranio altamente enriquecido. Axios señaló que Trump busca condiciones más estrictas sobre la gestión y eliminación del material nuclear iraní, mientras que un alto cargo estadounidense afirmó que una respuesta iraní podría tardar hasta tres días. Por separado, Israel ha ordenado a sus tropas avanzar más en Líbano pese a un alto el fuego anunciado hace más de seis semanas, elevando la tensión con el grupo respaldado por Irán, Hizbulá.
Demanda de dólar como activo refugio y posicionamiento de mercado
Estamos observando flujos significativos hacia el dólar estadounidense como activo refugio debido a la incertidumbre en torno a las negociaciones entre EEUU e Irán y a la escalada en Líbano. Esto sugiere un posicionamiento a favor de una fortaleza sostenida del USD frente a divisas como el franco suizo. Estamos considerando comprar opciones call sobre el índice del dólar (DXY) para aprovechar esta tendencia.
La espera prevista de tres días para la respuesta de Irán crea un tramo de elevada incertidumbre, un entorno idóneo para un aumento de la volatilidad de mercado. Estamos comprando opciones call sobre el VIX, ya que ha repuntado más de un 20% en la última semana para cerrar en 24,5. Esta estrategia protegerá nuestra cartera y permitirá beneficiarnos de movimientos bruscos del mercado en cualquiera de las dos direcciones.
Riesgos geopolíticos, mercados energéticos y perspectivas del franco suizo
El foco sobre el estrecho de Ormuz en las negociaciones es una clara señal de alerta para los mercados energéticos. Históricamente, cualquier interrupción en esta vía marítima crítica, por la que transita alrededor del 20% del consumo mundial de líquidos derivados del petróleo, ha provocado fuertes repuntes del precio del crudo. El Brent ya ha superado los 95 dólares por barril, y estamos incrementando nuestras posiciones largas en opciones call sobre el WTI y el Brent con vencimientos en julio y agosto.
Aunque el franco suizo suele actuar como refugio, está quedando eclipsado por la demanda global de dólares en la crisis actual. Es probable que los próximos datos macro de Suiza, como el PIB y el PMI, sean ignorados por el mercado si empeoran los titulares geopolíticos. Anticipamos que el USD/CHF ponga a prueba el nivel de 0,8000 en las próximas semanas y mantenemos nuestras posiciones cortas en CHF.
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