La libra esterlina se mantenía estable frente al dólar en las primeras horas de negociación en Asia el lunes, con el GBP/USD moviéndose en torno a 1,3450 tras una semana volátil. La atención del mercado se centraba en las novedades sobre los términos propuestos para poner fin a la guerra entre EE. UU. e Israel contra Irán, junto con el ISM manufacturero de EE. UU., previsto para más tarde en el día. La incertidumbre sobre los avances en las conversaciones mantuvo apoyado al dólar como activo refugio, dejando al par sin una dirección clara a corto plazo.
En el Reino Unido, las expectativas de una subida de tipos por parte del Banco de Inglaterra se han moderado tras una inflación más suave y el aumento de la tasa de desempleo de abril hasta el 5,0%. El gobernador del BoE, Andrew Bailey, afirmó que no hay prisa por subir los tipos de interés mientras siga sin estar claro el desenlace del conflicto con Irán y el crecimiento interno continúe débil. La libra sigue siendo una divisa principal en el mercado FX: representa el 12% de las transacciones globales, con un promedio de 630.000 millones de dólares diarios según datos de 2022; el GBP/USD supone el 11% del volumen de negociación en divisas, seguido de GBP/JPY con un 3% y EUR/GBP con un 2%, mientras que el objetivo de inflación del BoE se sitúa en torno al 2%.
Riesgos e incertidumbres que afronta la libra esterlina
Vemos que la libra esterlina se mantiene estable cerca de 1,3450, pero esta estabilidad parece frágil dadas las importantes incertidumbres geopolíticas y económicas en juego. Las próximas semanas presentan un entorno complejo en el que la protección del capital debería ser la prioridad. Por este motivo, creemos que las estrategias con derivados que limiten el riesgo a la baja son el enfoque más prudente.
La falta de avances en el acuerdo de paz entre EE. UU. e Irán es un factor relevante que probablemente seguirá dando soporte al dólar estadounidense. Un fracaso de las conversaciones casi con seguridad desencadenaría una huida hacia la seguridad, impulsando al dólar y ejerciendo presión bajista sobre el par GBP/USD. Por tanto, conviene estar posicionados ante una posible fortaleza del dólar hasta que exista una resolución clara y definitiva.
Política monetaria, datos y estrategias de trading
En el plano doméstico, el Banco de Inglaterra está enviando una señal clara al indicar que no tiene prisa por subir los tipos de interés. Este sesgo dovish es una respuesta directa al débil crecimiento económico y a la incertidumbre derivada del conflicto en Irán. Sin apoyo desde la política monetaria, la vía de menor resistencia para la libra parece ser a la baja.
Los datos recientes refuerzan esta visión, con el desempleo en el Reino Unido manteniéndose en el 4,4% y la inflación moderándose hasta el 2,1%, lo que otorga al banco central amplio margen para esperar. Con este telón de fondo, consideramos que comprar opciones put sobre el GBP/USD es una estrategia razonable. Esto permite beneficiarse de una posible caída del tipo de cambio, delimitando claramente el riesgo máximo al importe de la prima pagada.
Las expectativas del mercado sobre la volatilidad también se mantienen elevadas, con la volatilidad implícita a un mes del GBP/USD actualmente en torno al 9,5%. Esta cifra está por encima de la media de cinco años, cercana al 7,0%, lo que indica que el mercado ya está descontando la posibilidad de movimientos bruscos de precios. El uso de opciones puede ayudarnos a navegar de forma eficaz esta turbulencia prevista.
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