El S&P 500 subía un 0,1% en la última hora del viernes, lo que le mantenía en camino de encadenar su séptima subida consecutiva. Desde el miércoles 20 de mayo, avanzó desde 7.353 hasta un récord de 7.599, aunque las ganancias iniciales se desinflaron tras informaciones de que Rusia habría lanzado un dron contra un edificio de apartamentos en Rumanía, elevando el riesgo geopolítico más amplio para un miembro de la OTAN.
El índice se vio respaldado por movimientos bruscos en Dell Technologies y NetApp. NetApp superó las expectativas de beneficios del cuarto trimestre fiscal y mejoró su previsión de ingresos; Barclays elevó su precio objetivo a 199 dólares desde 134 dólares después de que la compañía publicara una guía del punto medio de ingresos para el ejercicio fiscal 2027 de 7.450 millones de dólares frente a 6.930 millones en el ejercicio 2026. Dell se disparó más de un 30% tras elevar su guía para el conjunto del año, al prever 60.000 millones de dólares de ingresos por servidores de IA en el ejercicio fiscal 2027 dentro de unos ingresos totales de 167.000 millones en el punto medio, y al informar de ingresos en el primer trimestre del ejercicio fiscal 2027 de 43.800 millones, un 88% más interanual. Los analistas técnicos también señalaron que el índice se mantiene por encima de su media móvil simple (SMA) de 20 días desde el 7 de abril, con la SMA de 50 días cerca de 7.060 y una resistencia previa en torno a 7.000.
Impulso de la IA frente a agotamiento del mercado
El mercado se encuentra en un punto crítico, con el S&P 500 marcando un máximo histórico de 7.599 tras siete sesiones consecutivas al alza. Consideramos que es un momento para la cautela más que para un optimismo agresivo, incluso con la fortaleza extraordinaria de la tecnología. La estrecha subida del viernes sugiere que el impulso se está debilitando.
Creemos que el rally impulsado por la IA en valores como Dell y NetApp es la fuerza principal que está sosteniendo al mercado. El Philadelphia Semiconductor Index (SOX) ha repuntado más de un 15% solo en mayo, lo que confirma el intenso apetito inversor por todo lo relacionado con la inteligencia artificial. Esta fortaleza hace que comprar opciones call a corto plazo en las caídas del sector tecnológico sea una estrategia viable.
Sin embargo, el panorama técnico sugiere que el mercado está sobreextendido, ya que no ha tocado su media móvil de 20 días desde principios de abril. Históricamente, cuando el índice se aleja tanto de sus medias móviles clave, suele seguir una corrección del 5%-8% en pocas semanas. Por este motivo, estamos comprando opciones put sobre el SPX como cobertura ante un movimiento brusco a la baja.
Riesgos geopolíticos y estrategias con opciones
El nuevo riesgo geopolítico derivado del ataque con dron ruso en Rumanía es un catalizador serio que el mercado parece estar ignorando. El índice de volatilidad CBOE (VIX) cerró el viernes cerca de mínimos de varios años, en 12,8, lo que implica que el seguro vía opciones es inusualmente barato ahora mismo. Lo vemos como una oportunidad clara para construir posiciones de protección antes de que la volatilidad potencialmente repunte.
Dadas las señales contradictorias de unos sólidos fundamentales de la IA y el aumento de amenazas externas, también nos estamos posicionando para un movimiento amplio en cualquiera de las dos direcciones. Las estrategias de straddle sobre el S&P 500, que consisten en comprar tanto una opción call como una put, resultan atractivas. Esta estrategia genera beneficios si el mercado rompe con fuerza al alza o si sufre la dura corrección que anticipamos.
Nuestro detonante clave sigue siendo la media móvil simple de 20 días, que calculamos que se sitúa cerca de 7.450. Un cierre diario por debajo de ese nivel sería nuestra señal para incrementar las apuestas bajistas. El objetivo principal a la baja en ese escenario sería la media móvil de 50 días en torno a 7.060.
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