GBP/USD avanzó ligeramente el viernes, rebotando desde los mínimos intradía a medida que mejoró el apetito por el riesgo ante los comentarios sobre un posible entendimiento político entre EEUU e Irán. El cruce cotizaba cerca de 1,3460 y se encaminaba a cerrar la semana prácticamente plano. Reuters citó a una fuente iraní que afirmó que se había alcanzado un acuerdo, aunque no estaba finalizado, después de informaciones sobre un memorando de entendimiento propuesto de 60 días para ampliar el alto el fuego y reabrir el estrecho de Ormuz. En comentarios por separado, Donald Trump dijo que se levantaría el bloqueo naval sobre los puertos iraníes y exigió que Irán renunciara a un arma nuclear, al tiempo que pidió que el estrecho se abriera sin peajes para el tráfico marítimo en ambos sentidos.

El tono más suave presionó al dólar estadounidense, apoyando a la libra, mientras el índice del dólar (DXY) se situaba en torno a 98,80 tras tocar el jueves un máximo de siete semanas en 99,54. Los precios del petróleo cedieron, con el WTI cerca de 86 dólares por barril y encaminándose a su primera caída mensual en cinco meses, aunque se mantiene por encima de los niveles previos a la guerra, manteniendo los riesgos de inflación en el radar. La atención de política monetaria siguió centrada en la inflación y los tipos: Andrew Bailey, del BoE, apuntó a la debilidad económica y a la incertidumbre relacionada con la guerra, mientras que el presidente de la Fed de Kansas City, Jeff Schmid, señaló argumentos a favor de una postura más restrictiva. La próxima semana, el foco incluirá las publicaciones preliminares de PMI y el informe de Situación del Empleo en EEUU, que abarca las nóminas no agrícolas (NFP), la tasa de paro y el crecimiento salarial.

Los riesgos globales se moderan y emerge una divergencia de políticas

Vemos el potencial de un acuerdo entre EEUU e Irán como un importante factor de reducción de riesgos para la economía global. El impacto inmediato ha sido un retroceso del precio del petróleo, con el crudo WTI bajando casi un 8% en mayo, su primera caída mensual desde diciembre de 2025. Esto alivia parte de la presión sobre el dólar como activo refugio, permitiendo que divisas como la libra esterlina se recuperen.

La fortaleza reciente de la libra podría ser de corta duración, ya que el Banco de Inglaterra parece haber girado hacia un tono más prudente. El gobernador Bailey está claramente preocupado por la debilidad económica, una visión respaldada por el último PMI compuesto de S&P Global/CIPS del Reino Unido, que se situó en 48,9, señalando contracción de la actividad del sector privado. Esto sugiere que el ciclo de subidas del BoE, que ha llevado el tipo bancario al 5,50%, probablemente ha terminado por ahora.

En contraste, la Reserva Federal de EEUU parece comprometida con un mayor endurecimiento para combatir una inflación persistentemente elevada. El dato más reciente del IPC subyacente de EEUU, del 3,8% interanual, sigue muy por encima del objetivo del 2% de la Fed, reforzando el mensaje “hawkish” de los miembros del banco central. Esta creciente divergencia de políticas entre bancos centrales es un tema dominante que, en nuestra opinión, marcará los mercados de divisas en las próximas semanas.

Implicaciones de trading y datos clave a vigilar

Para los operadores de derivados, este entorno sugiere un posible descenso de la volatilidad en el mercado del petróleo. Con el principal factor de riesgo geopolítico moderándose, el índice de volatilidad del crudo de CBOE (OVX) podría bajar desde los niveles elevados vistos durante el conflicto. Creemos que podrían ganar atractivo estrategias que se benefician de una caída de la volatilidad, como la venta de straddles sobre futuros de petróleo.

Dada la divergencia de políticas, anticipamos una debilidad subyacente en el par GBP/USD una vez se diluya el alivio por las noticias sobre Irán. Nos planteamos usar opciones para posicionarnos ante un movimiento a la baja, posiblemente mediante la compra de opciones put con un objetivo por debajo del nivel de 1,3300. Esto ofrece una forma de riesgo acotado de apostar por un dólar más fuerte y una economía británica más estancada.

De cara a la próxima semana, el informe de nóminas no agrícolas (NFP) de EEUU será el dato crítico. El consenso del mercado apunta a un aumento de alrededor de 190.000 empleos, y un dato sólido validaría el tono “hawkish” de la Fed y podría acelerar la recuperación del dólar. Seguiremos este informe de cerca, ya que podría ser el catalizador del próximo gran movimiento en los mercados de divisas y de tipos de interés.

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