El oro subió un 0,7% hasta alrededor de los 4.530 dólares en la operativa europea del viernes, prolongando su rebote mientras el petróleo retrocedía ante el renovado optimismo por un posible acuerdo de paz entre EE. UU. e Irán. El WTI bajaba un 1,6% hasta un mínimo de cinco semanas cerca de 86,30 dólares después de que Axios informara de un Memorando de Entendimiento de 60 días que permitiría flujos energéticos “sin restricciones” a través del Estrecho de Ormuz —ruta de casi el 20% del suministro mundial— y levantaría el bloqueo estadounidense a los puertos marítimos iraníes; el plan aún requiere la aprobación del presidente Donald Trump. Los mercados han recortado las expectativas de nuevas subidas de la Reserva Federal, descontando una probabilidad del 44% de tipos más altos para diciembre, frente a casi el 62% de una semana antes, después de que el repunte previo del crudo hubiera mantenido elevadas las preocupaciones de inflación.
Desde el punto de vista técnico, el XAU/USD se mantiene por debajo de la EMA de 20 días, en torno a 4.572 dólares, mientras que el RSI de 14 días cerca de 45 apunta a un impulso bajista contenido. Un movimiento por encima de 4.572 dólares trasladaría el foco al máximo del 15 de mayo en 4.665 dólares, mientras que una caída por debajo del mínimo del 28 de mayo en 4.366 dólares podría abrir la puerta a 4.300. Goldman Sachs espera que el Brent y el WTI se mantengan en torno a 80 y 75 dólares por barril hasta 2027, y considera que la senda implícita se sitúa casi un 30% por encima de los niveles previos a la guerra. Por separado, los bancos centrales añadieron 1.136 toneladas de oro valoradas en unos 70.000 millones de dólares en 2022, según el Consejo Mundial del Oro.
Dinámica de mercado y escenarios de trading
Vemos al mercado pendiente de una única decisión: la aprobación por parte del presidente Trump del marco EE. UU.-Irán. Esto crea un evento binario para los precios del petróleo, que repercutirá directamente en las expectativas de inflación y en la política de la Reserva Federal. Los operadores de derivados deberían prepararse para un movimiento brusco en el oro, ya que el precio actual, cerca de 4.530 dólares, no refleja el desenlace final del acuerdo.
Si se aprueba el acuerdo, anticipamos que los precios del petróleo prolongarán su descenso, aliviando aún más los temores de inflación. Esta visión se ve respaldada por el dato de esta mañana del PCE subyacente, que mostró una ligera moderación hasta una tasa interanual del 3,1%. Una caída sostenida de los costes energéticos probablemente sacaría de la mesa nuevas subidas de tipos de la Fed, haciendo más atractivo al oro, que no ofrece rentabilidad.
En este escenario, buscaríamos posicionarnos para una ruptura por encima de la resistencia clave de la EMA de 20 días, cerca de 4.572 dólares. La compra de opciones call con un precio de ejercicio en torno a 4.600 dólares podría ofrecer exposición apalancada a un movimiento al alza hacia el objetivo de 4.665 dólares. Esta estrategia limitaría el riesgo a la baja si las noticias se tornan negativas.
Por el contrario, un rechazo del acuerdo reintroduciría de inmediato el riesgo geopolítico y dispararía el precio del petróleo. Según la herramienta FedWatch de CME, los mercados aún descuentan una probabilidad del 44% de una subida de tipos en diciembre, y esa probabilidad se dispararía. Una Fed más hawkish fortalecería el dólar y probablemente empujaría al oro a la baja, perforando su soporte reciente en 4.366 dólares.
Para este desenlace, la compra de opciones put con un strike por debajo del nivel de 4.366 dólares sería una forma de posicionarse para una caída hacia 4.300. Dado el elevado grado de incertidumbre, señalamos que el índice de volatilidad del oro de CBOE (GVZ) ha repuntado esta semana, lo que indica que las opciones están descontando un movimiento mayor de lo habitual. Una estrategia straddle, comprando simultáneamente una call y una put, podría ser eficaz para operar la propia volatilidad.
Soporte de largo plazo del oro y perspectivas
Más allá de este catalizador inmediato, vemos un sólido suelo fundamental para los precios del oro. El último informe del Consejo Mundial del Oro para el 1T de 2026 mostró que los bancos centrales mantuvieron su fuerte tendencia compradora, añadiendo otras 290 toneladas a las reservas globales. Esta demanda persistente aporta un respaldo de largo plazo frente a ventas bruscas impulsadas por la política monetaria.
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