El AUD/USD cedió terreno tras abrir con un hueco alcista, aunque se mantuvo en zona positiva y cotizó cerca de 0,7160 durante la sesión asiática del viernes. El cruce se vio presionado al debilitarse el dólar australiano después de una fuerte rebaja en las expectativas de nuevas subidas de tipos por parte del Banco de la Reserva de Australia (RBA). Un dato de inflación de abril más moderado, un consumo débil y un mercado laboral que se enfría han llevado a los traders a concluir que el endurecimiento previo del RBA ya se está trasladando a la economía, lo que ha provocado una agresiva reevaluación de las probabilidades de una subida en junio. La atención se desplaza ahora a la encuesta PMI manufacturero de la próxima semana, los datos de balanza comercial y las cifras de PIB, para obtener una lectura más clara del pulso de la actividad.
Los factores externos mostraron señales mixtas, con el apetito por el riesgo aportando cierto apoyo mientras el petróleo bajaba ante informaciones sobre una tentativa de prórroga de 60 días del alto el fuego entre EEUU e Irán. La propuesta permitiría el tráfico marítimo sin restricciones a través del Estrecho de Ormuz, y se dice que Irán estaría dispuesto a despejar todas las minas marítimas en un plazo de 30 días, aunque persiste la cautela sobre si el acuerdo llega a cerrarse. MUFG Bank ve margen para que el dólar estadounidense suba si las conversaciones fracasan, ya que una renovada disrupción elevaría los riesgos de inflación, reforzaría las rentabilidades de los bonos del Tesoro de EEUU y endurecería el sesgo de la Reserva Federal.
Las expectativas sobre el RBA y los datos internos lastran al dólar australiano
Consideramos que la principal debilidad del dólar australiano proviene del cambio en las expectativas sobre el Banco de la Reserva de Australia. La valoración del mercado implica ahora solo un 15% de probabilidad de subida de tipos en junio, un desplome drástico desde más del 70% hace apenas un mes. Esto dificulta justificar posiciones largas en AUD basadas en diferenciales de tipos de interés.
Ahora todas las miradas se centran en las cifras de PIB de la próxima semana para confirmar esta desaceleración económica. El último indicador mensual de IPC de la Oficina Australiana de Estadística (ABS) mostró que la inflación cayó al 3,1%, lo que sugiere una tendencia de enfriamiento persistente, similar al crecimiento anémico observado durante buena parte de 2024. Por ello, creemos que cualquier dato sorprendentemente débil acelerará la caída del par hacia el nivel de 0,7000.
Riesgos geopolíticos y estrategias de trading
La posibilidad de un alto el fuego de 60 días entre EEUU e Irán introduce una incertidumbre significativa, actuando como un posible suelo de corto plazo para el par. Un acuerdo exitoso probablemente reduciría los precios del petróleo y mejoraría el tono de riesgo, dando un impulso temporal al aussie, sensible al riesgo. Sin embargo, vemos este soporte como frágil, dado que el acuerdo aún no está finalizado.
Dado este riesgo geopolítico binario, creemos que los traders deberían considerar estrategias que se beneficien de un movimiento significativo del precio. La volatilidad implícita en las opciones a un mes del AUD/USD ya ha subido a un máximo de tres meses del 9,5%, lo que indica que el mercado se prepara para una ruptura. La compra de opciones put ofrece una vía clara para posicionarse ante una perforación a la baja si el alto el fuego fracasa y el dólar estadounidense se fortalece.
No cerrar el acuerdo podría desencadenar un fuerte repunte de los costes energéticos, un escenario que históricamente ha perturbado los mercados durante conflictos en Oriente Medio. Esto chocaría con el mandato de la Reserva Federal, ya que la inflación subyacente del PCE en EEUU se ha mantenido obstinadamente por encima del 2,8%. Un shock de este tipo probablemente forzaría una respuesta más hawkish de la Fed, elevando las rentabilidades del Tesoro de EEUU y impulsando al alza al USD.
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