Semana por delante: el petróleo congela los recortes de tasas de la Fed

Puntos clave

• La Fed (Reserva Federal de EE. UU., el banco central) mantuvo las tasas entre 3.50% y 3.75%, pero la votación dividida 8 a 4 mostró un mayor desacuerdo sobre inflación (subida general de precios), crecimiento y el próximo paso.
• El petróleo sigue siendo la variable macro principal (factor económico general). Precios por encima de 100 USD mantienen bajo presión las expectativas de inflación y la probabilidad que el mercado asigna a recortes de tasas.
• El mayor riesgo de datos esta semana está en la decisión de la tasa del RBA (Banco de la Reserva de Australia, su tasa de referencia), las vacantes JOLTS en EE. UU. (reporte de vacantes laborales) y el informe del viernes de Nóminas No Agrícolas (NFP) (empleo creado fuera del sector agrícola en EE. UU.).
• Las señales técnicas (lecturas basadas en gráficos) siguen favoreciendo debilidad selectiva del dólar, fortaleza del oro, petróleo firme y apetito por riesgo moderado, salvo que los datos laborales de EE. UU. cambien el mensaje de la Fed.

Los mercados inician la semana con una pregunta: ¿puede la Fed recortar tasas si el petróleo mantiene viva la inflación?

La Fed dejó las tasas en 3.50%-3.75%, pero lo importante fue la votación dividida. La división 8 a 4 fue la más marcada del FOMC (Comité Federal de Mercado Abierto, quienes deciden la política monetaria de la Fed) desde 1992, señal de que ya no hay acuerdo claro sobre el siguiente paso. Un grupo ve menor crecimiento y quiere margen para recortar.

El otro grupo sigue viendo riesgo de inflación, sobre todo porque la energía encarece el transporte, los bienes, los salarios y las expectativas de inflación (lo que la gente y las empresas creen que subirá la inflación).

El petróleo alto limita a la Fed

Si el petróleo se estabiliza, la inflación podría bajar más adelante en el año. Si se mantiene por encima de 100 USD o sube más, la Fed queda limitada. No puede recortar con fuerza si la inflación impulsada por energía se extiende al resto de la economía.

Por eso el tono de Powell importa. Describió la economía de EE. UU. como resistente, con crecimiento esperado por encima de 2% este año, apoyado por el consumo y la inversión en centros de datos (infraestructura para servicios digitales y nube). No suena a un banco central listo para recortar rápido. Suena más a una economía en etapa avanzada del ciclo (fase en la que el crecimiento aguanta, pero la inflación baja con dificultad).

El efecto en el mercado es claro. Un crecimiento fuerte reduce la urgencia de recortar. Una inflación persistente reduce el margen para recortar. Un petróleo más alto reduce aún más la libertad de la Fed. Esta mezcla respalda la idea de “tasas altas por más tiempo” (que las tasas se mantendrán elevadas) y mantiene sensibles a movimientos bruscos los rendimientos de bonos (tasa que pagan), el dólar, el oro, el petróleo y las acciones.

El mercado laboral ahora es clave. El informe del viernes de Nóminas No Agrícolas (NFP) se estima en 60K, frente a 178K, y se espera que el desempleo se mantenga en 4.3%. Un dato débil podría reactivar apuestas por recortes, pero solo si salarios e inflación no se ven persistentes. Un dato fuerte daría a la Fed más razones para esperar.

Australia vuelve al foco esta semana. La decisión de la tasa del RBA (tasa de referencia del banco central australiano) llega con el mercado atento a un posible movimiento de 4.10% a 4.35%, por las preocupaciones de inflación. En AUDUSD (par de divisas dólar australiano/dólar estadounidense), la reacción puede depender de si el RBA confirma una ruta más restrictiva (más dura, con tasas más altas) o si se muestra más cauteloso por riesgos de crecimiento.

Es probable que el mercado siga volátil (con cambios fuertes) más que con una sola dirección. El petróleo necesita bajar para que los activos de riesgo (acciones y otros instrumentos que suben cuando hay confianza) tengan un camino más claro al alza. Hasta entonces, la Fed sigue limitada, el dólar puede seguir inestable, el oro puede sostenerse en retrocesos, y las acciones pueden necesitar buenos resultados o datos laborales más débiles para seguir subiendo.

Símbolos clave a seguir

• USDX (índice del dólar, mide el dólar frente a una canasta de monedas)
• XAUUSD (oro frente al dólar)
• USOil (petróleo de EE. UU., referencia del crudo)
• SP500 (índice S&P 500, acciones grandes de EE. UU.)
• BTCUSD (bitcoin frente al dólar)
• USDJPY (dólar frente al yen japonés)

Eventos clave de la semana

El calendario de la próxima semana también importa: el IPC interanual de EE. UU. (CPI y/y, inflación anual) el 12 de mayo, el IPP mensual de EE. UU. (PPI m/m, precios al productor) el 13 de mayo, el PIB mensual del Reino Unido (GDP m/m, actividad económica) el 14 de mayo, y las ventas minoristas mensuales de EE. UU. el 14 de mayo. Estos datos podrían definir si el mercado ve el petróleo como un shock temporal de inflación o como un problema mayor para la política monetaria (decisiones de tasas y dinero).

Movimientos clave de la semana

USDX

• USDX sigue bajo presión tras la caída previa, pero el índice podría intentar estabilizarse y subir de forma limitada.
• 98.20 es la zona clave de resistencia (nivel donde suele aparecer venta) para vigilar señales bajistas.
• Si el precio rompe el mínimo previo de 97.399 (swing low: mínimo reciente dentro del movimiento), el dólar podría retomar la presión bajista.

USDJPY

• USDJPY subió desde el área de 158.90 y rompió por encima de 160.45, antes de retroceder.
• El retroceso pone el foco en si los rebotes al alza (retracements: subidas temporales dentro de una corrección) atraen nuevas ventas.
• Si el precio se estabiliza al alza, se podrían buscar señales bajistas en 157.50, 158.10 o 158.70.

USOil

• USOil siguió subiendo tras romper por encima de 103.75 y luego retrocedió.
• La estructura general (cómo se viene moviendo el precio) aún deja espacio para otra extensión al alza si el precio se estabiliza con claridad.
• El petróleo sigue siendo el principal punto de presión macro porque una fortaleza sostenida puede mantener la inflación y el riesgo de política de la Fed.

Oro

• El oro rompió 4633.39 y siguió subiendo.
• El movimiento encaja con un contexto de inflación persistente, recortes de tasas postergados y riesgo geopolítico (tensiones entre países que afectan a los mercados).
• Si el precio sigue subiendo, 4690 es la siguiente zona a vigilar.

SP500

• El SP500 siguió al alza y permanece cerca de máximos históricos.
• Conviene vigilar el movimiento del precio, porque subidas extendidas pueden atraer toma de ganancias (ventas para asegurar beneficios).
• Si se rompe el mínimo reciente de 7110 (swing low), podría indicar toma de ganancias.

Bitcoin

• Bitcoin subió desde el área de 75,600.
• La estructura se mantiene favorable si el apetito por riesgo se sostiene y el dólar no se fortalece demasiado.
• Si el precio se estabiliza, 77,550, 77,000 y 76,550 son zonas clave para buscar señales alcistas.

Conclusión

Lo que viene depende más del entorno del mercado que de un solo dato. Una Fed dividida, petróleo por encima de 100 USD y crecimiento resistente crean un contexto difícil. Datos laborales más débiles en EE. UU. pueden ayudar a activos de riesgo y al oro, pero el petróleo debe bajar para que el mercado pueda confiar en un camino más flexible de la Fed. Hasta entonces, los repuntes en SP500 y BTCUSD podrían necesitar confirmación, el USDX puede seguir volátil cerca de la resistencia, y XAUUSD puede mantenerse respaldado si la inflación y el riesgo geopolítico siguen presentes.

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