La inflación anual del IPC (Índice de Precios al Consumidor, una medida del aumento general de precios) de Canadá subió a 2.4% en marzo desde 1.8% en febrero, por debajo del pronóstico de 2.5%, informó Statistics Canada. El IPC mensual aumentó 0.9% tras un alza de 0.5% en febrero, por debajo de la estimación de 1.1%.
El IPC subyacente del Banco de Canadá (inflación “base” que excluye alimentos y energía para ver la tendencia de fondo) subió 2.5% interanual, desde 2.3% en febrero. El USD/CAD (tipo de cambio dólar estadounidense/dólar canadiense) casi no se movió y operó cerca de 1.3700.
Antes del informe, los pronósticos apuntaban a un IPC mensual de 1.1% y un IPC anual de 2.5%. Se esperaba que las medidas subyacentes fueran 0.3% mensual frente a 0.4% previo, y 2.4% interanual frente a 2.3%.
El Banco de Canadá mantuvo su tasa de referencia (tasa de interés principal que guía el costo del dinero) en 2.25% el 18 de marzo. Ha recortado las tasas en 2.75% en los últimos dos años.
Otros datos citados incluyeron una contracción económica de 0.2% en el último trimestre de 2025 y un crecimiento del PIB (Producto Interno Bruto, el valor total de lo que produce una economía) de 0.1% en enero. Se describió que los mercados estaban incorporando cerca de 40 pb (puntos base; 100 pb = 1 punto porcentual) de alzas para diciembre.
Los niveles de USD/CAD mencionados incluyeron soporte (zona donde suele aparecer demanda) en 1.3650–1.3670 y 1.3525. Los puntos de resistencia (zona donde suele aparecer oferta) fueron 1.3735, cerca de 1.3790 y alrededor de 1.3875.
Con el dato de inflación de marzo más bajo de lo esperado en 2.4%, se redujo la presión inmediata sobre el Banco de Canadá para subir las tasas. Esto le permite enfocarse en una economía frágil, que se contrajo en el último trimestre de 2025. Por lo tanto, conviene cerrar posiciones que apostaban por un alza fuerte de tasas en el segundo trimestre.
El gobernador del Banco de Canadá confirmó esta postura prudente en un discurso la semana pasada, destacando riesgos a la baja para el crecimiento. Esto se refuerza con el último informe de empleo de Statistics Canada: la economía agregó solo 12,000 empleos en marzo, muy por debajo de lo esperado, y la tasa de desempleo subió a 6.2%. Con estos datos, un alza de tasas antes del otoño es poco probable.
Con este panorama, la volatilidad implícita (la volatilidad que sugiere el precio de las opciones, es decir, cuánto movimiento espera el mercado) en opciones de tasas de interés debería bajar a medida que el mercado descarta el riesgo de un alza cercana. Vemos una oportunidad en vender opciones call (contratos que ganan valor si el precio sube; al venderlos, se cobra una prima) de corto plazo sobre futuros CORRA (contratos sobre la tasa CORRA, la tasa de referencia a un día en Canadá que refleja el costo de financiamiento). Esta estrategia gana por el paso del tiempo (la opción pierde valor con los días) y porque el mercado acepte un banco central más paciente.
El impacto inicial en precios de la energía por el conflicto en Irán también parece moderarse frente a febrero y marzo. El WTI (petróleo West Texas Intermediate, un precio de referencia del crudo) bajó de más de 105 dólares por barril a alrededor de 94, una caída de más de 10%, porque se redujeron los temores sobre la cadena de suministro (riesgos de interrupciones en producción y transporte). Esto debería moderar la inflación general en los reportes de abril y mayo, apoyando la decisión del Banco de Canadá de esperar.
Para el dólar canadiense, esto crea un panorama mixto para el par USD/CAD. El menor riesgo de estanflación (inflación alta con crecimiento débil) le da algo de apoyo al “loonie” (apodo del dólar canadiense), pero la debilidad de la economía canadiense sigue siendo un factor en contra. Cualquier señal de nueva fortaleza económica en Estados Unidos podría dominar y llevar al par de vuelta hacia 1.3800.
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