Declaraciones sobre el Estrecho de Ormuz y lo que está en juego para la economía
Trump dijo que Irán había anunciado que estaba cerrando el Estrecho, y también afirmó que un “bloqueo” de Estados Unidos ya lo había cerrado. Dijo que, si el paso se cierra, a Irán le costaría “500 millones de dólares al día”. Dijo que Estados Unidos “no pierde nada” y afirmó que muchos barcos se dirigían a Estados Unidos, incluyendo Texas, Luisiana y Alaska, para cargar mercancías. Mencionó a la IRGC (siglas en inglés de la Guardia Revolucionaria de Irán, una fuerza militar de ese país) en este contexto. Dijo que Estados Unidos estaba ofreciendo un acuerdo “muy justo y razonable”. Amenazó con que, si no hay acuerdo, Estados Unidos “destruiría todas las plantas eléctricas y todos los puentes en Irán”. También dijo que este enfoque debió haberse aplicado por otros presidentes de Estados Unidos durante “los últimos 47 años”. Terminó pidiendo el fin de lo que describió como la “máquina de matar de Irán”.Panorama de volatilidad del mercado y operaciones clave
Nos estamos preparando para un gran salto en la volatilidad (qué tanto suben o bajan los precios en poco tiempo), con el índice VIX (un indicador del “miedo” del mercado, basado en expectativas de movimiento del S&P 500) probablemente muy por encima de 20 en los próximos días. Las señales contradictorias —negociaciones de alto nivel junto con amenazas militares directas— crean máxima incertidumbre, lo que alimenta al VIX. Vimos algo parecido, aunque menos fuerte, en abril de 2024, cuando las tensiones regionales empujaron el VIX por encima de 19, y esto podría ser mayor. La apuesta más directa es a un precio del petróleo más alto, en específico a través de futuros (contratos para comprar o vender más adelante a un precio acordado) de crudo Brent (referencia internacional del precio del petróleo). Con el Estrecho de Ormuz —punto de paso de alrededor del 21% del consumo mundial de líquidos de petróleo— convertido en una zona con riesgo de disparos, el mercado normalmente agrega de inmediato un “premio por riesgo” (un aumento de precio por la posibilidad de interrupciones). Creemos que los precios podrían probar rápido el nivel de 100 dólares por barril, que se tocó brevemente el año pasado. Presta atención al aumento de la diferencia entre el Brent y el WTI (otro tipo de crudo usado como referencia en Estados Unidos), porque el petróleo de Estados Unidos está menos expuesto a este cuello de botella (un punto estrecho que puede frenar el paso). Los comentarios sobre barcos desviándose hacia Texas y Luisiana sugieren que las exportaciones de Estados Unidos podrían beneficiarse, haciendo al WTI más atractivo frente a la referencia internacional. Históricamente, esta diferencia ha superado los 10 dólares durante crisis importantes en Medio Oriente, y creemos que podría repetirse. Estamos comprando de forma agresiva opciones de compra sobre el oro (un contrato que da el derecho de comprar a un precio definido) como cobertura principal ante un conflicto que se agrave. Esto es un movimiento típico de “búsqueda de refugio” (pasar a activos considerados más seguros). Basta recordar la primavera de 2024, cuando temores parecidos llevaron al oro a máximos históricos por encima de 2,400 dólares la onza. La amenaza de ataques directos contra infraestructura (sistemas como electricidad y puentes) de un país soberano (un país con autoridad propia) es un factor más fuerte para el oro que las compras de bancos centrales (autoridades monetarias de un país) que se vieron en 2025. Las acciones del sector defensa también son un foco, ya que la amenaza de destruir plantas eléctricas y puentes implica el uso de municiones avanzadas. Esperamos que grandes contratistas como Raytheon y Lockheed Martin reciban más compras, junto con los ETF (fondos que se compran y venden como una acción y agrupan muchos activos) de aeroespacial y defensa. Esto responde a que el mercado está asignando mayor probabilidad a una acción militar. Sin embargo, hay que estar listos para un giro fuerte si se logra un acuerdo en Islamabad. Un avance diplomático haría caer el precio del petróleo y subir las acciones, así que cualquier posición a la baja debe manejarse con cuidado. Este resultado “de dos caminos” hace atractivas estrategias con opciones como un straddle largo (comprar una opción de compra y una de venta al mismo precio, buscando ganar si el precio se mueve mucho en cualquier dirección) sobre ETF de petróleo, porque pueden beneficiarse de un movimiento grande hacia arriba o hacia abajo.
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