Puntos clave del informe de Axios
Las discusiones también incluyen una pausa voluntaria del enriquecimiento nuclear, con Estados Unidos proponiendo 20 años e Irán sugiriendo cinco años. Axios informó sobre posibles nuevas conversaciones este fin de semana en Islamabad, con Pakistán como mediador (país que facilita el diálogo entre partes) y apoyo de Egipto y Turquía, aunque persisten desacuerdos. El ministro de Relaciones Exteriores de Irán, Abbas Araghchi, dijo el viernes que, en línea con el alto el fuego en Líbano, todos los buques comerciales pueden pasar por el Estrecho de Ormuz durante el resto del período del alto el fuego. En los mercados, el Índice del Dólar estadounidense cayó 0,37% a 97,80. El petróleo WTI de Estados Unidos bajó 7,70% a 82,70 dólares, el nivel más bajo en más de un mes. Recordamos la reacción del mercado en 2025, cuando las conversaciones sobre un acuerdo entre Estados Unidos e Irán hicieron caer los precios del petróleo y debilitaron el dólar. Esa caída inicial del crudo WTI cerca de 82 dólares se basó en la esperanza de que el paso libre por el Estrecho de Ormuz se volviera permanente. Como se ve hoy, ese optimismo fue prematuro.Contexto del mercado y fijación de precios del riesgo
El acuerdo integral discutido el año pasado no se ha concretado por completo, por lo que el mercado sigue en incertidumbre. Aunque se evitó un conflicto directo, las tensiones siguen siendo un factor clave para las cadenas de suministro globales (redes de producción y transporte de bienes). Hasta abril de 2026, el cumplimiento de los acuerdos parciales es irregular, y las declaraciones de ambos lados siguen creando riesgo de titulares (movimientos de mercado causados por noticias). Para los derivados del petróleo (instrumentos financieros cuyo valor depende del precio del petróleo), esto significa que la prima de riesgo geopolítico (costo adicional en el precio por temor a eventos políticos) vuelve a ser relevante, con el WTI alrededor de 94 dólares por barril. Datos recientes de la EIA (Administración de Información de Energía de EE. UU., agencia que publica estadísticas) muestran que los inventarios globales (reservas almacenadas) se ajustaron en más de 1,5 millones de barriles por día en el último trimestre, lo que hace que cualquier posible interrupción en el Estrecho de Ormuz sea aún más crítica. Consideramos que comprar opciones call de vencimiento largo (contratos que dan el derecho a comprar a un precio definido en el futuro; “vencimiento largo” significa a más tiempo) sobre futuros de crudo (contratos para comprar o vender crudo en una fecha futura) es una estrategia razonable para prepararse ante una escalada repentina en las próximas semanas. El Índice del Dólar estadounidense (DXY, medida del valor del dólar frente a una canasta de monedas), que llegó brevemente a 97,80 durante la desescalada (reducción de tensiones) de 2025, ahora cotiza por encima de 105. Esto refleja un cambio de foco desde la política de Medio Oriente hacia la inflación interna persistente, que fue de 3,2% interanual (comparado con el mismo mes del año anterior) en el último informe del IPC (Índice de Precios al Consumidor) de marzo de 2026. El rumbo del dólar ahora depende más de las decisiones de tasas de interés de la Reserva Federal (banco central de EE. UU.) que de la geopolítica. En última instancia, la volatilidad implícita (variación esperada por el mercado, reflejada en el precio de las opciones) es lo principal a seguir. El Índice de Volatilidad del Petróleo Crudo de CBOE (OVX, indicador de volatilidad esperada; CBOE es una bolsa de opciones en EE. UU.), que bajó de 35 durante las conversaciones de 2025, se ha mantenido por encima de 48 durante la mayor parte de 2026. Esto indica que el mercado está incorporando una probabilidad alta de movimientos fuertes de precios, lo que hace costoso estar “corto volatilidad” (apostar a que la volatilidad bajará) y más favorable para quienes tienen opciones como protección.
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