Recuperación del euro y la libra frente al dólar
Se ha dicho que el euro y la libra esterlina siguen recuperándose frente al dólar estadounidense. La Reserva Federal (Fed, el banco central de Estados Unidos) no ha rechazado las expectativas de subidas de tasas y ha defendido no dar una guía firme (indicaciones claras sobre próximos pasos), por la mayor incertidumbre geopolítica. El repunte del EUR/USD se ha frenado, ya que no ha podido romper la resistencia en 1.1800 durante tres sesiones seguidas. Para quienes operan derivados (instrumentos cuyo precio depende de otro activo, como el tipo de cambio), esto vuelve interesante, a corto plazo, vender opciones de compra fuera del dinero (call “out-of-the-money”: una opción de compra que hoy no sería rentable ejercer) con un precio de ejercicio por encima de 1.18, para cobrar la prima (el precio que se recibe por vender la opción). Este nivel también coincide con una resistencia técnica de largo plazo (zona donde el precio suele frenarse), por lo que es menos probable una ruptura sin un catalizador importante (un evento que mueva el mercado). Una razón clave es el BCE, que está desalentando las expectativas de una subida de tasas en la reunión del 29 de abril. Los swaps de índice overnight (contratos que reflejan expectativas de tasas a muy corto plazo) muestran menos de 15% de probabilidad de una subida este mes, lo que refuerza el tono acomodaticio (postura “dovish”: preferencia por tasas bajas). Sin un mayor rendimiento a favor del euro (mejor pago por mantener activos en euros), al euro le cuesta avanzar en el corto plazo.Diferencia de políticas y volatilidad de opciones
En contraste, la Fed no está frenando lo que el mercado descuenta sobre subidas de tasas, lo que marca una diferencia clara de políticas. Los futuros de la tasa de la Fed (contratos que reflejan lo que el mercado espera para la tasa) sugieren más de 70% de probabilidad de una subida de 25 puntos base (0.25%) en la próxima reunión de mayo. Esta mayor diferencia de tasas entre Estados Unidos y la zona euro debería seguir limitando los repuntes del EUR/USD. De cara a la reunión del BCE, está subiendo la volatilidad implícita de corto plazo en el mercado de opciones de divisas (una medida de la variación esperada del precio, inferida a partir de los precios de las opciones). El índice Cboe EuroCurrency Volatility Index (EVZ) subió a 8.5, lo que sugiere que el mercado espera un movimiento alrededor del anuncio. Esto favorece estrategias como el straddle largo (comprar una opción de compra y una de venta al mismo precio de ejercicio), que gana si el precio se mueve mucho en cualquier dirección. Se vio algo similar a finales de 2025 antes de la reunión de diciembre: la volatilidad subió antes del evento y cayó después. Tras el anuncio del 29 de abril, se podría buscar vender volatilidad (apostar a que la volatilidad baje) con estrategias como el strangle corto (vender una opción de compra y una de venta con precios de ejercicio distintos), si el BCE confirma el mensaje acomodaticio esperado. Con esto se busca aprovechar la caída rápida de la prima de las opciones después del evento. Aun con estos factores en contra a corto plazo, puede ser pronto para apostar por una gran caída del euro. Aunque el FMI redujo su previsión de crecimiento 2026 a 1.1%, los datos recientes del PMI (Índice de Gerentes de Compras, una encuesta que mide actividad económica) muestran fortaleza en servicios. Esto sugiere que es más prudente usar estrategias de riesgo limitado, como comprar spreads de puts (comprar una opción de venta y vender otra para limitar costo y riesgo) en lugar de posiciones cortas directas (apostar a la baja sin límite claro de riesgo).
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