La dirección del dólar impulsa la asignación
BNY dijo que la política de los bancos centrales está influyendo en las monedas. El mercado ya descuenta (es decir, incorpora en precios) dos alzas de 25 puntos base (pb: 0.25 puntos porcentuales) del Banco Central Europeo en 2026. Señaló que la Fed (Reserva Federal de EE. UU.) tiene 40% de probabilidad de un recorte de tasas, y que esta diferencia movió el euro frente al dólar (EUR/USD, el tipo de cambio euro-dólar) de 1.15 a 1.18 esta semana. Agregó que los mercados emergentes enfrentan un “círculo” de retroalimentación ligado a los movimientos del dólar y al riesgo de intervención del banco central (cuando una autoridad compra o vende moneda para influir en su valor). Añadió que más intervención podría mantener más altas las tasas de corto plazo (también llamadas “tramo corto” o *front-end*, como los plazos más cercanos en la curva de tasas) en los mercados globales. El artículo fue producido con una herramienta de IA y revisado por un editor.Operar la divergencia con opciones
Esta diferencia está impulsada por las expectativas sobre la política de los bancos centrales. El mercado ahora descuenta dos alzas de 25 puntos base del Banco Central Europeo en 2026, mientras que la probabilidad de un recorte de tasas de la Reserva Federal ha bajado a cerca de 30% tras el dato de inflación de EE. UU. de la semana pasada, ligeramente por encima de lo esperado. Esta diferencia de políticas empujó el EUR/USD de 1.15 hacia 1.18. Para quienes operan derivados (instrumentos cuyo precio depende de otro activo), esto significa que las opciones sobre el Índice del Dólar de EE. UU. (DXY, índice del dólar), que ahora está cerca de 105.5, pueden ser una forma directa de posicionarse ante un movimiento. Una opción es un contrato que da el derecho (no la obligación) de comprar o vender a un precio. Un dólar más débil probablemente beneficiaría a los ETF (fondos cotizados en bolsa) de acciones internacionales, por lo que las *calls* (opciones de compra) sobre esos instrumentos podrían ser atractivas. En cambio, un dólar más fuerte favorecería que EE. UU. siga rindiendo mejor. También conviene considerar estrategias con opciones que aprovechen la diferencia entre los índices S&P 500 y ROW. A medida que avanza la temporada de resultados del 2T (cuando las empresas reportan ganancias), la guía de los directores generales (sus proyecciones y comentarios sobre el futuro) sobre cómo manejar choques de oferta (problemas que limitan la producción o elevan costos) y proteger márgenes (la ganancia en relación con ventas) será clave para la dirección del mercado. Cualquier señal de deterioro en las perspectivas de las empresas de EE. UU. podría acelerar una rotación (movimiento de inversión) hacia mercados internacionales. Los mercados emergentes muestran un panorama más complejo por el riesgo de intervenciones de bancos centrales para apoyar sus monedas. Esto mantiene altas sus tasas de interés locales, lo que suele ser un obstáculo para las acciones. Históricamente, un dólar fuerte, como el observado durante gran parte de 2025, tiende a presionar a la baja los ETF de mercados emergentes.
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