Las exportaciones de China a EE. UU. han caído, lo que aumenta el papel de Japón, Corea del Sur y Taiwán en generar superávits comerciales (cuando un país vende más de lo que compra) frente a EE. UU. En conjunto, las tres economías registraron un superávit combinado de 40.000 millones de dólares en enero, con un promedio móvil de tres meses (promedio que se recalcula tomando los últimos 3 meses) de 30.000 millones. El Banco de Corea advirtió que el choque de oferta actual (interrupción en la producción y entrega de bienes) podría ser peor que en 2022–2023. Esto podría llevar a la región de grandes superávits a déficits comerciales (cuando un país compra más de lo que vende) y reducir las salidas de capital (dinero que sale hacia otros países) vinculadas al “reciclaje” del superávit (reinvertir ese excedente, por ejemplo, en activos de otro país).

Escenarios de reversión de flujos de capital

Si la posición combinada pasara de un superávit de 40.000 millones de dólares a más de 30.000 millones en déficits, eso sería un cambio de 70.000 millones en un solo mes en las salidas de capital, suponiendo “reciclaje” total (reinversión completa del excedente). En un promedio móvil de tres meses, el giro podría llegar a 150.000 millones, pasando de un promedio positivo de 30.000 millones a -20.000 millones. La caída del superávit combinado de China, Taiwán y Corea del Sur para fines de intervención (acciones del banco central para influir en el tipo de cambio) superó 100.000 millones solo en marzo. Esto se cita como evidencia de que una caída de 150.000 millones en los flujos de “reciclaje” es posible. Debemos prepararnos para una reversión importante de los flujos de capital desde Asia, lo que podría provocar movimientos fuertes en las monedas en las próximas semanas. La preocupación es que los grandes superávits comerciales de Corea del Sur, Taiwán y Japón estén por pasar a déficits, quitando un soporte relevante a los mercados globales. Esto sugiere posicionarse para debilidad del won coreano (KRW), el dólar taiwanés (TWD) y el yen japonés (JPY) frente al dólar estadounidense. Esta alerta ya se respalda con datos recientes. El superávit comercial de Corea del Sur en marzo de 2026 fue de apenas 800 millones de dólares, una fuerte caída desde el superávit de 4.300 millones de febrero, porque el aumento del costo de importar energía reduce las ganancias de las exportaciones. En retrospectiva, hubo presiones similares a finales de 2025, pero el deterioro actual parece mucho más rápido.

Implicaciones para operar y cubrir riesgo

Para operadores, esto apunta a comprar opciones call del dólar estadounidense contra estas monedas asiáticas para beneficiarse de una posible caída con riesgo controlado. Una call es un contrato que da el derecho (no la obligación) de comprar una moneda a un precio fijado. El cambio esperado en flujos de capital, que podría llegar a una reversión de 150.000 millones en tres meses, probablemente aumentará la volatilidad cambiaria (qué tanto se mueven los precios en el mercado de divisas). Por lo tanto, comprar straddles o strangles en ETF de monedas puede ser una estrategia para aprovechar ese aumento de movimientos. Un straddle es comprar una call y una put (derecho a vender) al mismo precio de ejercicio. Un strangle es similar, pero con precios de ejercicio distintos. En Japón la situación es más marcada: el yen siguió debilitándose y superó 162 por dólar este mes, pese al pequeño aumento de tasas del Banco de Japón en febrero de 2026. Esto muestra que la política monetaria (decisiones sobre tasas de interés y dinero en circulación) no está compensando las fuerzas más grandes del comercio y los flujos de capital. Esto refuerza el argumento de mantener posiciones largas en USD/JPY (apostar a que el dólar sube frente al yen). Una reducción de estos superávits asiáticos significa menos dinero reinvertido en bonos del gobierno de EE. UU. Ya se observa que el rendimiento (tasa que paga) del Treasury a 10 años vuelve a acercarse a 4,50%, un nivel que no se veía desde el susto breve del tercer trimestre de 2025. Se puede considerar usar derivados (contratos cuyo valor depende de otro activo) para posicionarse a favor de tasas más altas en EE. UU., como vender futuros de notas del Tesoro. Un futuro es un contrato para comprar o vender en una fecha futura a un precio acordado. Este posible choque comercial también afectaría directamente a las bolsas de estos países orientados a exportar. Sus índices de referencia (medidas del desempeño del mercado), como el KOSPI y el Nikkei, ya muestran señales de estancamiento a inicios de abril de 2026 tras un primer trimestre fuerte. Se pueden considerar coberturas (operaciones para reducir pérdidas), como comprar opciones put en ETF como EWY para Corea del Sur o EWJ para Japón, para protegerse ante una caída. Una put es un contrato que da el derecho (no la obligación) de vender a un precio fijado.

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