Los mercados esperan nuevos impulsores
Las acciones de Netflix se mantuvieron firmes antes de su informe de resultados. Se espera que los resultados desvíen la atención de los eventos en Medio Oriente. Se sigue de cerca la actualización de la empresa para ver señales de recuperación tras las caídas de la segunda mitad del año pasado. También se vigila el gasto de los consumidores por el aumento de la inflación (subida general de precios) en el mundo, aunque no se espera que tenga un gran efecto en este informe. El fuerte repunte de las acciones desde finales de marzo del año pasado ya quedó atrás, porque el mercado ahora necesita algo más que titulares. La falta de avances reales en las conversaciones entre EE. UU. e Irán sigue poniendo un límite a los principales índices (grupos de acciones que representan al mercado). El índice de volatilidad CBOE (VIX), una medida clave del miedo del mercado, se ha mantenido alto, cerca de 18 este mes, lo que refleja esta inquietud constante. Esta tensión sin resolver amenaza directamente el Estrecho de Ormuz, por donde, según la Administración de Información Energética de EE. UU., pasan casi 21 millones de barriles de petróleo al día. Por eso, los operadores de derivados (contratos cuyo valor depende de otro activo, como una acción o el petróleo) deberían vigilar la volatilidad (cambios bruscos de precio) en el sector energético, por ejemplo mediante opciones de compra (call: contrato que da derecho a comprar a un precio acordado) sobre ETF de petróleo (fondos que replican un índice o un conjunto de activos y se negocian como una acción). A la vez, podría ser conveniente cubrirse ante caídas en acciones de transporte y aerolíneas, que son muy sensibles a subidas del combustible.Posicionamiento ante el riesgo de volatilidad
La fricción económica ya es visible: las primas por riesgo de guerra para el transporte marítimo en el Golfo han subido más de 20% desde el inicio del año. Esta inestabilidad sugiere que mantener posiciones “largas” en volatilidad (apostar a que la volatilidad subirá) mediante futuros del VIX (contratos para comprar o vender el VIX en una fecha futura) u opciones sobre índices (opciones basadas en un índice bursátil) podría ser una cobertura (protección) prudente. Sin un avance diplomático, cualquier escalada podría provocar una reacción fuerte del mercado y beneficiar a quienes estén preparados para un salto en la volatilidad. Fuera de la geopolítica, la temporada de resultados (periodo en que las empresas publican sus ganancias) ofrece una distracción, y se observa de cerca la salud del consumidor. Cuando se analizó Netflix el año pasado, el foco estaba en recuperar pérdidas, pero el escenario cambió. Aunque el informe de la empresa mostró un aumento de suscriptores mejor de lo esperado, su guía (proyección de la empresa sobre resultados futuros) débil sobre ingresos por publicidad limitó el impulso de la acción. Este resultado mixto llega cuando el último informe del IPC (Índice de Precios al Consumidor, una medida de inflación) muestra que la inflación sigue por encima de 3%, lo que mantiene presión sobre los presupuestos de los hogares. Para los operadores de derivados, esto sugiere que, en lugar de hacer apuestas grandes sobre la dirección del precio, se podrían usar estrategias como el “iron condor” (estrategia con opciones que busca ganar si la acción se mantiene dentro de un rango, usando combinaciones de opciones de compra y venta). Esto aprovecha la incertidumbre entre la lealtad de suscriptores y la menor capacidad de compra del consumidor. Las preocupaciones van más allá de una sola empresa, ya que las ventas minoristas de marzo fueron más débiles de lo esperado. Esto puede ser una señal de que la inflación acumulada por fin está afectando el gasto no esencial. Los operadores podrían considerar opciones de venta (put: contrato que da derecho a vender a un precio acordado) sobre ETF de consumo discrecional (fondos de empresas de gastos no esenciales, como entretenimiento o artículos no básicos) para posicionarse ante una posible desaceleración en las próximas semanas.
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