Exceso actual de almacenamiento y su impacto en precios
Al observar el mercado actual en abril de 2026, vemos un contexto bajista (tendencia o riesgo a la baja), incluso más marcado. Los datos actuales de la EIA muestran que el gas disponible en almacenamiento (working gas: el gas que sí puede extraerse y usarse, no el “colchón” operacional) está cerca de 2,330 Bcf, casi 35% por encima del promedio de cinco años y mucho más alto que a estas alturas del año pasado. Este exceso sugiere que los precios probablemente se mantendrán bajos en el corto plazo. El principal factor de esta abundancia de oferta es una producción interna fuerte, en especial el gas asociado (gas producido junto con petróleo) que sale de cuencas enfocadas en petróleo como la Permian. Esta producción constante ha superado la demanda, que suele ser baja en primavera por la “temporada intermedia” (shoulder season: periodo entre invierno y verano cuando se usa menos gas para calefacción o electricidad). Por ahora, esto pone un techo claro a cualquier intento de subidas en los contratos de futuros del mes más cercano (front-month: el contrato que vence primero y suele ser el más negociado). Por lo tanto, una estrategia prudente para las próximas semanas sería prepararse para un mercado en rango (que se mueve dentro de un intervalo) o para más debilidad. Se podría considerar vender opciones call fuera del dinero (out-of-the-money: con precio de ejercicio por encima del precio actual, por lo que hoy no conviene ejercer) o usar spreads bajistas con calls (bear call spreads: vender una call y comprar otra call a un precio de ejercicio mayor para limitar el riesgo). Estas posiciones se benefician de un mercado con exceso de oferta y con baja variación de precio (volatilidad: qué tanto sube o baja el precio). Sin embargo, hay que vigilar un posible factor alcista importante (que podría impulsar precios): la expansión de la capacidad de exportación de GNL (gas natural licuado: gas enfriado hasta volverse líquido para transportarlo en barcos). Con varias nuevas terminales programadas para entrar en operación más adelante este año, se proyecta un aumento más permanente de la demanda que podría absorber gran parte del exceso actual. El momento en que esas instalaciones comiencen a operar será clave para el equilibrio del mercado en 2026.Posicionamiento para un mercado de dos velocidades
Esto crea un contraste claro entre un panorama bajista de corto plazo y uno posiblemente alcista a más largo plazo para los contratos de invierno. Esta estructura sugiere que los operadores podrían mirar spreads de calendario (calendar spreads: comprar y vender futuros de distintos meses para aprovechar diferencias de precio entre vencimientos) o comprar opciones call de vencimiento lejano (long-dated: con vencimiento a muchos meses) para el periodo invierno 2026-2027 (strip: conjunto de contratos consecutivos). Esto permite posicionarse para una recuperación de precios impulsada por mayores exportaciones, reconociendo la debilidad actual.
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