Las perspectivas de crecimiento bajan
Musalem bajó su estimación de PIB (GDP, Producto Interno Bruto: el valor total de bienes y servicios producidos) para el año a 1.5%–2%, desde 2%–2.5% antes de la guerra. Dijo que todavía no ha visto efectos claros de la guerra sobre el consumo (gasto de los hogares). Dijo que la disminución del impacto de los aranceles (tariffs, impuestos a productos importados) debería ayudar a que la inflación baje. También dijo que la inflación de la vivienda (aumentos de costos de vivienda y alquileres dentro del índice de precios) va en la dirección correcta. Dijo que la tasa de desempleo podría subir a medida que el crecimiento se desacelera. Señaló que podría aumentar unas décimas de punto porcentual. Con la inflación subyacente todavía alta, como mostró el reporte del IPC (CPI, Índice de Precios al Consumidor: mide el cambio promedio de precios) de marzo de 2026 con 3.1% interanual (year-over-year, comparado con el mismo mes del año anterior), debemos ajustar nuestras expectativas sobre tasas de interés. Estos comentarios sugieren que la Reserva Federal mantendrá las tasas sin cambios por más tiempo de lo que el mercado esperaba. Por eso, los operadores de derivados (derivatives traders, instrumentos cuyo valor depende de otro activo) deberían considerar deshacer apuestas a un recorte de tasas en verano y evaluar estrategias que ganen si la Fed mantiene una postura más restrictiva (hawkish, enfocada en combatir la inflación con tasas altas).Posicionamiento en opciones para “más altas por más tiempo”
El shock petrolero geopolítico, que llevó el Brent (referencia internacional del petróleo) de menos de 90 dólares por barril a fines de 2025 a más de 100 dólares este trimestre, es el principal factor detrás de esta inflación. Esto aumenta el atractivo de opciones call (derecho a comprar a un precio fijado) sobre ETF (fondos cotizados en bolsa que siguen un sector o índice) del sector energía para cubrirse (hedge, reducir el riesgo) ante más inestabilidad de precios. También estamos viendo más volatilidad (qué tanto y qué tan rápido se mueven los precios), lo que hace atractivas posiciones que ganan si sube la volatilidad (long-volatility). La previsión más baja de PIB, ahora cerca de 1.7% según el último modelo de la Fed de Atlanta, señala un entorno difícil de estanflación (stagflation, inflación alta con crecimiento bajo). Este panorama favorece un enfoque defensivo en el mercado de opciones, como comprar puts (derecho a vender a un precio fijado) sobre índices cíclicos (que dependen mucho del ciclo económico) como el Russell 2000. Es un equilibrio complicado entre inflación persistente y actividad económica más débil. Dada la incertidumbre, el VIX (índice de volatilidad del S&P 500, conocido como “índice del miedo”) se ha mantenido alto, operando por encima de 18 durante varias semanas. Esta volatilidad sostenida hace que vender opciones sea más arriesgado, así que conviene enfocarse en operaciones con riesgo definido (pérdida máxima conocida), como spreads de crédito y spreads de débito (combinaciones de compra y venta de opciones para limitar riesgo y costo). Esto ayuda a manejar el alto costo de las primas (premium, precio de la opción) sin perder la posibilidad de apostar por una dirección del mercado. Aunque se dice que la inflación de la vivienda va bien, datos recientes de Case-Shiller (índice de precios de vivienda en EE. UU.) de inicios de este año mostraron una ligera aceleración, recordando que la baja será irregular. No debemos confiarnos porque baje un solo componente de la inflación. Este panorama sugiere oportunidades de trading (operación activa en mercados) en instrumentos ligados tanto a expectativas de inflación como a volatilidad de tasas (cambios en tasas de interés).
Comience a operar ahora – Haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets
