La lira turca (TRY) se ha estabilizado después de que bajaran las tensiones entre Estados Unidos e Irán. El Banco Central de la República de Turquía (CBT) ha sostenido la confianza en una trayectoria estable del USD/TRY (dólar estadounidense frente a lira turca).
Las posiciones largas en TRY (apuestas a que la lira sube o se mantiene) se redujeron durante el periodo de tensión. Se recortaron aproximadamente a la mitad.
Las reservas de divisas del CBT (tenencias de moneda extranjera, como dólares y euros, usadas para apoyar la moneda y el mercado) bajaron de un máximo de US$210 mil millones a cerca de US$161 mil millones. Este movimiento se vinculó con una venta generalizada en los mercados globales de oro (caídas amplias y rápidas en precios y posiciones).
Datos recientes apuntan a un regreso de las posiciones largas en TRY. Esto coincide con una mejora del ánimo global del mercado (más disposición a invertir en activos de mayor riesgo).
Se espera que el USD/TRY se mueva gradualmente hacia 46.6 a mediados de 2026. Este pronóstico asume que, con el tiempo, se reanuden las operaciones de “carry” en TRY (estrategia de pedir prestado en una moneda con tasa baja e invertir en otra con tasa alta para ganar la diferencia de tasas).
Con la tasa de política monetaria de Turquía en 50% y la de Estados Unidos en 3.5%, el entorno favorece volver a las operaciones de “carry” en liras (buscar ganar por la diferencia de tasas). Hemos visto al par USD/TRY moverse de forma predecible desde 43.0 al inicio del año hasta 45.1 actualmente, lo que indica que la depreciación administrada (debilitamiento gradual controlado por la autoridad) va según lo previsto. Esta estabilidad, tras la reducción de tensiones geopolíticas (riesgos por conflictos entre países) del primer trimestre, abre una oportunidad clara.
Para quienes usan contratos forward o a plazo (acuerdos para comprar o vender una moneda en una fecha futura a un precio acordado), la idea es ponerse “largo” en la lira (posicionarse para que la lira rinda mejor), apostando a que su depreciación real será más lenta que la que el mercado forward ya descuenta (lo que el precio a futuro implica). El Banco Central de Turquía ha reiterado su compromiso con la estabilidad, lo que da credibilidad a esta ruta administrada hacia la meta de 46.6 a mitad de año. Esto respalda la idea de que el tipo de cambio “spot” o al contado (precio de hoy) podría rendir mejor que las tasas implícitas en los forwards (precios a futuro que reflejan la expectativa del mercado).
En el mercado de opciones (contratos que dan el derecho, no la obligación, de comprar o vender a un precio), lo importante es la caída reciente de la volatilidad (qué tanto se mueven los precios). La volatilidad implícita del USD/TRY (volatilidad que se infiere de los precios de las opciones) bajó de más de 30% durante el periodo de aversión al riesgo del 1T (cuando los inversionistas evitan riesgo) a 18% hoy, lo que vuelve atractiva la venta de opciones para cobrar la prima (el monto que paga el comprador de la opción). Vemos una oportunidad en vender opciones call USD/TRY fuera del dinero (con precio de ejercicio por encima del nivel actual; solo valen si el tipo de cambio sube bastante) con vencimientos de uno a dos meses, una estrategia que gana mientras la lira evite una devaluación súbita y fuerte (una caída rápida de su valor).
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