Vigilancia de tasas y datos en Estados Unidos
Los datos de precios de importación y exportación de Estados Unidos tuvieron poco impacto. La presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, dijo que las tasas probablemente se mantendrán sin cambios “por un buen tiempo”, sin necesidad inmediata de ajustar la política. El mercado espera que el Banco de Inglaterra suba las tasas en 38 puntos base (0.38 puntos porcentuales) hacia fin de año. La dependencia del Reino Unido de las importaciones de gas natural había contribuido a que los precios de la energía subieran cerca de 40%; sin embargo, la reanudación del tráfico por el Estrecho de Ormuz (una ruta marítima clave para el transporte de petróleo y gas) podría reducir esas expectativas de alzas de tasas. La integrante del Banco de Inglaterra Megan Greene dijo que sigue preocupada por las presiones sobre los precios y que los efectos de un shock energético (un aumento fuerte y repentino de los costos de energía) podrían tardar meses en aparecer. Más adelante, se espera que el PIB (Producto Interno Bruto, medida del tamaño de la economía) del Reino Unido suba de 0.0% a 0.1% mensual en febrero, mientras que Estados Unidos se enfoca en las solicitudes de subsidio por desempleo de la semana que terminó el 11 de abril. El GBP/USD cotizó en 1.3573, por encima del grupo de medias móviles simples (SMA, promedio del precio en un periodo) de 50, 100 y 200 días, cerca de 1.3428. Se mencionaron niveles de soporte (zonas donde suele aparecer demanda) en 1.3490–1.3492 y 1.3428.Cómo cambió el contexto
Si miramos a esta época de 2025, el mercado estaba influido por un Banco de Inglaterra con tono restrictivo (hawkish, inclinado a subir tasas para frenar la inflación) frente a un shock energético por el conflicto con Irán. Se esperaba que la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed, el banco central) mantuviera las tasas sin cambios, lo que respaldaba un GBP/USD más fuerte. Esa idea se basaba en una diferencia de tasas de interés cada vez mayor a favor del Reino Unido. La situación cambió mucho en el último año y esa operación ya no es tan simple. La reducción de tensiones en Medio Oriente hizo que los precios de la energía se estabilizaran, quitando la principal razón de una postura agresiva del Banco de Inglaterra. La inflación del Reino Unido se ha moderado; los últimos datos de la Office for National Statistics (la oficina nacional de estadísticas del Reino Unido) muestran el IPC (Índice de Precios al Consumidor, medida de la inflación) en 2.8%, muy por debajo de los máximos vistos durante el episodio de 2025. Mientras tanto, la economía de Estados Unidos fue más resistente de lo previsto, lo que obligó a la Fed a ser menos flexible (menos “dovish”, es decir, menos inclinada a bajar tasas) de lo que sugería la visión de 2025. El crecimiento reciente de Estados Unidos en el 1T de 2026 fue sólido, en 1.9%, y la inflación subyacente (core, inflación sin componentes muy volátiles como energía y alimentos) sigue alta, cerca de 3.2% interanual. Esto ha sostenido al dólar, borrando la ventaja de tasas que se esperaba que apoyara a la libra. Para los operadores de derivados (instrumentos financieros cuyo valor depende de otro activo, como opciones y futuros), esto significa que el tema pasó de apostar por una tendencia clara basada en políticas monetarias distintas a algo más específico. La volatilidad implícita (la volatilidad que el mercado “asume” en el precio de las opciones) en GBP/USD ha bajado desde los niveles altos de las tensiones geopolíticas del año pasado, lo que hace menos atractivas las opciones compradas a un precio alto. Consideramos que ahora son más adecuadas las estrategias que ganan con un precio en rango (sin tendencia) o con una baja lenta del par. En las próximas semanas, podríamos considerar vender opciones de compra fuera del dinero (out-of-the-money calls, con precio de ejercicio por encima del precio actual) sobre GBP/USD para cobrar la prima (el pago que recibe el vendedor de la opción), apostando a que al par le costará subir sin un nuevo impulso fuerte. Esta estrategia se beneficia del entorno actual, donde ningún banco central tiene prisa por hacer un cambio importante. Hay que vigilar las próximas solicitudes de subsidio por desempleo en Estados Unidos y las ventas minoristas del Reino Unido para detectar señales de divergencia económica que puedan volver a aumentar la volatilidad.
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