Aumento de precios de exportación y señal de inflación
Este informe llega justo después de los datos de la semana pasada del Índice de Precios al Consumidor (CPI, un indicador que mide cuánto cambian los precios que pagan los consumidores), que mostraron que la inflación subyacente (core, que excluye alimentos y energía por ser más variables) se mantiene cerca de 3.7%, todavía por encima del objetivo de 2% de la Fed. Como resultado, las expectativas del mercado reflejadas en los futuros SOFR (contratos que anticipan la tasa SOFR, una tasa de referencia basada en préstamos garantizados a un día) ahora prácticamente eliminan la posibilidad de un recorte de tasas a mitad de año. Esto es un cambio fuerte frente a lo que se pensaba hace pocos meses. Con este escenario, conviene prepararse para tasas altas durante más tiempo. Esto podría incluir usar opciones (contratos que dan el derecho, no la obligación, de comprar o vender) sobre ETF (fondos que cotizan en bolsa) de bonos del Tesoro, en particular comprando puts (opciones de venta que ganan valor si el precio baja) en fondos que siguen bonos de largo plazo, porque su precio suele bajar cuando suben las tasas. Al mirar lo que pasó en el ciclo de alzas de tasas de 2022-2023, se vio que esta estrategia funcionó cuando los datos de inflación salían altos. La expectativa de tasas más altas también debería seguir fortaleciendo al dólar estadounidense. Ya se vio al Índice del Dólar (DXY, un indicador que mide al dólar frente a una canasta de monedas) superar el nivel 107, un máximo de varios meses, y estos datos de precios de exportación suman presión en esa dirección. Conviene considerar el uso de futuros (contratos para comprar o vender en una fecha futura a un precio pactado) u opciones call (opciones de compra que ganan valor si el precio sube) para tomar una posición larga (apostar a que suba) en el dólar frente a monedas de bancos centrales más flexibles, como el yen. Para los mercados de acciones, este entorno es un obstáculo importante, especialmente para acciones de crecimiento y tecnología, que suelen ser más sensibles al costo del financiamiento. Es probable que aumente la volatilidad (qué tanto suben y bajan los precios) mientras el mercado asimila el escenario de “tasas altas por más tiempo”.Posicionamiento de portafolio ante tasas más altas
Por lo tanto, conviene considerar la compra de puts sobre índices principales como el Nasdaq 100 para cubrir (proteger) los portafolios o para apostar por debilidad en el corto plazo.
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