Las ventas minoristas (ventas al público) de Brasil subieron 0.6% mes contra mes en febrero. Esto estuvo por debajo del aumento esperado de 1.0%.
Los datos muestran un crecimiento más lento de lo previsto. No se entregó un desglose adicional en el informe.
La cifra de ventas minoristas de febrero, más débil de lo esperado, sugiere que la demanda de los consumidores (gasto de las familias) se está enfriando más de lo anticipado. Este dato se suma a un panorama de menor impulso económico al entrar en el segundo trimestre. Para nosotros, esto pone en duda la idea de una recuperación interna sólida que ya estaba incorporada en los precios de los activos brasileños (acciones, bonos y moneda) durante la segunda mitad de 2025.
Esta desaceleración complica la próxima decisión del banco central, sobre todo porque la última lectura de inflación IPCA-15 (un indicador adelantado de precios al consumidor) de marzo fue 0.45%, elevando la tasa anual a 4.9%. El banco venía señalando una pausa en el ciclo de recortes de tasas que vimos el año pasado, pero este crecimiento débil puede obligarlo a reconsiderar su postura más restrictiva (priorizar controlar la inflación con tasas altas). Esto genera incertidumbre, que por lo general aumenta la volatilidad en el mercado de opciones (contratos que dan el derecho a comprar o vender un activo a un precio definido).
Vemos una mayor probabilidad de que el real brasileño se debilite más frente al dólar estadounidense en las próximas semanas. La moneda ya se depreció por encima de 5.10 por dólar este mes, y esta combinación de menor crecimiento e inflación persistente podría poner a prueba la zona de 5.25 vista a mediados de 2025. Los operadores de derivados (instrumentos financieros cuyo valor depende de otro activo) podrían considerar comprar opciones de compra (call; derecho a comprar) sobre el par USD/BRL para posicionarse ante este posible movimiento.
En derivados de renta variable (instrumentos basados en acciones), estos datos respaldan una postura cautelosa sobre el ETF iShares MSCI Brazil (EWZ), que ya cae más de 3% este mes. Las opciones de venta (put; derecho a vender) con vencimiento en mayo o junio podrían servir como cobertura (protección) o como apuesta por una baja adicional hacia los mínimos del cuarto trimestre de 2025. También evaluamos vender opciones de compra (calls) contra posiciones largas (tenencias compradas) porque la volatilidad implícita (volatilidad “descontada” por el precio de las opciones) elevada podría generar ingresos mientras el mercado asimila esta información.
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