La debilidad del dólar impulsa al euro
El Índice del Dólar estadounidense (DXY, un indicador que compara el dólar con una canasta de monedas principales) operó cerca de 98.00, su nivel más bajo desde el 2 de marzo. El dólar también cayó tras datos débiles del Índice de Precios al Productor (PPI, un indicador de inflación que mide cómo cambian los precios que reciben las empresas por sus productos antes de llegar al consumidor) de marzo. El PPI general subió 0.5% mes contra mes, por debajo de lo esperado (1.2%), y fue igual al dato previo de 0.5% (revisado a la baja desde 0.7%). En términos anuales, el PPI subió 4.0%, por debajo de lo previsto (4.6%) y por encima del 3.4% anterior. Los precios del petróleo siguen altos en general, y los mercados están incorporando cerca de dos subidas de tasa del Banco Central Europeo (BCE, la institución que define la política monetaria en la zona del euro). La presidenta del BCE, Christine Lagarde, dijo que Europa no está en el centro del impacto y que la política dependerá de los datos (decisiones basadas en indicadores como inflación y empleo), sin un sesgo hacia el endurecimiento (sin señalar que vaya a subir tasas de forma anticipada). El FMI (Fondo Monetario Internacional, organismo que analiza la economía global y presta apoyo financiero a países) proyectó crecimiento de 1.1% para la zona euro en 2026 y 1.2% en 2027, por debajo de 1.3% y 1.4%. Para Estados Unidos, estima 2.3% en 2026 (vs. 2.4%) y 2.1% en 2027 (vs. 2.0%).El mercado se enfoca en el rumbo de la política
Con el movimiento reciente, vemos al par EUR/USD rompiendo por encima de una resistencia importante (un nivel de precio donde antes costaba subir) para llegar a 1.1800, un nivel que no se veía desde que el conflicto entre Estados Unidos e Irán se intensificó a inicios del año pasado. Esto se explica por un dólar más débil, ya que la tensión geopolítica parece bajar y la inflación a nivel de productor muestra señales de moderación. Los operadores pueden interpretar esto como un posible cambio en la tendencia de mediano plazo, favoreciendo al euro frente al dólar. El PPI débil es un factor clave y sugiere que la Reserva Federal (Fed, el banco central de Estados Unidos) puede mantener una postura paciente en política monetaria (decisiones sobre tasas de interés y liquidez). Sin embargo, el último Índice de Precios al Consumidor (CPI, un indicador de inflación que mide el cambio de precios que paga la gente por bienes y servicios) de marzo de 2026 mostró que la inflación general sigue alta en 3.5%, por encima del objetivo de la Fed. Esta diferencia entre precios al productor más moderados y precios al consumidor más altos complica el panorama y puede limitar la expectativa de debilidad del dólar si la presión de precios para el consumidor continúa. El optimismo por las conversaciones entre Estados Unidos e Irán reduce el atractivo del dólar como refugio, pero es frágil. En 2025, cuando la tensión aumentó, el petróleo subió con fuerza y el dólar se fortaleció. Por eso, aunque la tendencia actual favorece posiciones largas en euro (apostar a que el euro suba), quienes operan derivados (contratos cuyo valor depende de otro activo, como opciones y futuros) pueden considerar cubrirse (reducir riesgo) con puts EUR/USD fuera del dinero (opciones de venta con un precio de ejercicio lejos del nivel actual, más baratas, que sirven como seguro) para protegerse ante un giro si se rompen las negociaciones. Se está formando una diferencia importante entre lo que descuenta el mercado y lo que comunica el BCE. Los futuros de tasas (contratos que reflejan expectativas sobre tasas de interés futuras) indican 70% de probabilidad de al menos dos subidas de 25 puntos base (0.25 puntos porcentuales) antes de que termine 2026, pero Lagarde mantiene un mensaje dependiente de datos y sin compromisos. Esto implica que la inflación de la zona euro será clave para confirmar ese escenario de alzas (más “restrictivo”, es decir, con tasas más altas) o para un ajuste hacia un escenario más “flexible” o “laxo” (tasas más bajas), lo que podría limitar las ganancias del euro.
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