Perspectiva de crecimiento regional
Como los hidrocarburos (petróleo y gas) representan una gran parte de las economías del Golfo, se espera una contracción del PIB regional (Producto Interno Bruto, el valor total de lo que produce una economía) este año. El turismo, el transporte y los bienes raíces (mercado inmobiliario) también están bajo presión. Las condiciones macroeconómicas (situación general de la economía: crecimiento, inflación, empleo y finanzas públicas) en el Golfo siguen siendo sólidas, respaldadas por grandes fondos soberanos (fondos de inversión del Estado). Se espera que estas reservas ayuden a las economías a absorber el impacto. A corto plazo, los gobiernos pueden redirigir el gasto hacia apoyo interno. Esto puede frenar los flujos de inversión extranjera, ya que el riesgo geopolítico (riesgo por tensiones y conflictos entre países) sigue alto. Dada la interrupción continua en el Estrecho de Ormuz, vemos alta volatilidad (cambios rápidos y fuertes de precio) en los mercados de energía, lo que crea oportunidades para operadores de derivados (contratos cuyo valor depende de otro activo, como el petróleo). Los futuros del Brent (contratos para comprar o vender petróleo Brent en una fecha futura) cotizan por encima de 115 dólares por barril, lo que refleja un shock de oferta (caída repentina de la disponibilidad) que ha dejado fuera de servicio casi 18 millones de barriles diarios de capacidad de exportación. Consideramos prudente usar estrategias con riesgo definido (con pérdidas máximas conocidas), como los diferenciales alcistas de compra (bull call spreads: comprar una opción de compra y vender otra a un precio más alto) sobre futuros del Brent, para aprovechar más subidas y limitar pérdidas.Estrategia de trading entre mercados
El mercado está diferenciando claramente entre economías del Golfo y favorece a las que pueden evitar parcialmente el estrecho. Una estrategia viable en las próximas semanas es una operación en pares (pair trade: comprar un activo y vender otro para apostar a su desempeño relativo), con una posición larga (apostar a que sube) en los futuros del índice Saudi Tadawul All Share Index (TASI) y una posición corta (apostar a que baja) en el Kuwait Premier Market Index. Los datos apoyan esta idea: el índice de Kuwait ha caído más de 15% desde el inicio de 2026, mientras que el TASI ha resistido mejor por las rutas alternativas de exportación de Arabia Saudita y el beneficio de precios más altos del petróleo. La volatilidad implícita (volatilidad que el mercado “descuenta” en el precio de las opciones) en las opciones de petróleo crudo ha subido a niveles no vistos en años, lo que hace que comprar directamente opciones de compra o de venta (calls/puts: contratos que dan derecho a comprar o vender a un precio pactado) sea muy caro. Aunque vender esa prima alta (prima: precio que se paga o cobra por una opción) resulta tentador, el riesgo de una escalada o desescalada repentina lo vuelve una apuesta peligrosa. Por eso, nos enfocamos en diferenciales (spreads: combinar compra y venta de opciones) para reducir el efecto del desgaste por el tiempo (volatility decay, caída gradual del valor de una opción a medida que pasa el tiempo) y bajar el costo de entrada. Esta situación parece más grave que las primas de riesgo geopolítico (incremento de precio por temor a eventos de riesgo) de 2019 tras ataques a instalaciones petroleras saudíes. A diferencia de ese episodio, que fue un shock temporal, esto es una interrupción física sostenida en un punto de estrangulamiento global (chokepoint: paso estrecho y crítico para el comercio). La variable clave sigue siendo la reapertura del estrecho, y cualquier noticia sobre eso probablemente cause un movimiento fuerte del precio en cualquier dirección.
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