La presidenta del Banco Central Europeo (BCE), Christine Lagarde, debe hablar en Washington, y otros miembros del Consejo de Gobierno (el grupo que toma las decisiones de tasas del BCE) también hablarán más temprano en el día. Se espera que mantengan un tono **agresivo** (es decir, inclinación a subir tasas o a mantenerlas altas) por la volatilidad (cambios bruscos) que continúa en el Golfo.
Los mercados están descontando (ya incorporando en precios) **10 puntos básicos** de ajuste para la reunión del 30 de abril. Un **punto básico (pb)** es 0.01%; por lo tanto, 10 pb = 0.10%. La nota señala que un mensaje menos urgente podría apoyar expectativas de que no haya cambios este mes.
Los precios de **swaps** (contratos financieros usados para estimar y cubrir expectativas de tasas) incluyen dos subidas adicionales de tasas del BCE más adelante este año. La nota agrega que comentarios que sugieran una desescalada (menos tensión) reducirían la probabilidad de ajuste, pero eso se considera poco probable.
El informe indica que movimientos sostenidos del **EUR/USD** (tipo de cambio euro/dólar) por encima de 1.180 requerirían avances claros en las conversaciones entre Estados Unidos e Irán. Presenta la geopolítica (situación política y conflictos entre países) como un factor central para el euro, junto con las expectativas de tasas.
Al mirar hacia esta época de 2025, se recuerda el tono agresivo del BCE, muy influido por la volatilidad en el Golfo. Los mercados estaban incorporando subidas de tasas, con expectativas de un ajuste a finales de abril y dos subidas más ese año. Esto creó riesgos y oportunidades específicas para el euro.
Hoy la situación cambió y la postura del BCE se ha suavizado, porque las presiones inflacionarias bajaron. La inflación **HICP** (índice armonizado de precios al consumidor, una medida común de inflación en la zona euro) de marzo de 2026 se reportó en 2.1%, más cerca del objetivo y muy por debajo de los niveles de más de 4.5% vistos a inicios de 2025. Estos datos sugieren que el ciclo de subidas del BCE quedó atrás, y los operadores no deberían posicionarse esperando subidas de tasas.
Esto implica ajustar las estrategias con **opciones** (instrumentos que dan el derecho, no la obligación, de comprar o vender a un precio). La **volatilidad implícita** a un mes para EUR/USD (la volatilidad que el mercado “asume” en el precio de las opciones) ronda un 6.8%, lejos de los picos de dos dígitos vistos en 2025. Por ello, comprar opciones ahora es más barato, y estrategias como comprar **calls** (opciones de compra) o **spreads de calls** (comprar un call y vender otro a un nivel más alto para reducir costo) resultan más atractivas para apostar por subidas.
El nivel 1.1800, que dependía del avance en las conversaciones EE. UU.-Irán, nunca se rompió de forma sostenida porque las negociaciones se estancaron a finales de 2025. Con el EUR/USD cerca de 1.0950, el foco pasó de grandes avances geopolíticos. En su lugar, los principales motores son los **diferenciales de tasas** (diferencia de tasas entre dos economías) y los datos de crecimiento.
Por eso, los operadores pueden aprovechar la volatilidad más baja. Una postura moderadamente alcista usando estrategias de riesgo limitado, como comprar un spread de calls en EUR/USD, puede ser prudente. Esto permite beneficiarse si el tipo de cambio sube lentamente, sin quedar expuesto a caídas fuertes por episodios de aversión al riesgo que dominaron el año pasado.
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