Presión sobre el dólar por la Fed y la geopolítica
El dólar estadounidense también bajó porque los mercados redujeron las expectativas de que la Reserva Federal (Fed, el banco central de Estados Unidos) vuelva a subir tasas. Esto ocurrió por menor preocupación por la inflación (subida general de precios), relacionada con la posibilidad de un alto el fuego más duradero y una posible reapertura del Estrecho de Ormuz (ruta marítima clave para el transporte de petróleo), lo que ha presionado a la baja los precios del petróleo. El gobernador de la Fed, Stephen Miran, dijo que el choque energético (cambio brusco en precios de energía por un evento) relacionado con Irán todavía no ha cambiado las expectativas de inflación a largo plazo. Dijo que espera que las presiones de precios vuelvan al objetivo del banco central dentro de un año. Las caídas en USD/CAD pueden ser limitadas porque un precio del petróleo más bajo puede afectar al dólar canadiense. Canadá es el mayor exportador de crudo (petróleo) a Estados Unidos, y el petróleo bajó porque disminuyeron las preocupaciones por la oferta (disponibilidad de suministro) tras los reportes de conversaciones. En Canadá, CBC News informó que el primer ministro Mark Carney obtuvo una mayoría parlamentaria el lunes. Sus liberales aseguraron 172 escaños en la Cámara de los Comunes, de un total de 343.Estrategia enfocada en la volatilidad
Dadas las presiones opuestas sobre el dólar estadounidense y el dólar canadiense, vemos la estabilidad reciente de USD/CAD alrededor de 1.3790 como una señal de indecisión del mercado. Apostar por una dirección ahora es arriesgado, por lo que el enfoque en las próximas semanas debería estar en la volatilidad (qué tanto se mueve el precio en poco tiempo). La reducción de tensiones entre Estados Unidos e Irán empuja al par en dos direcciones a la vez. La caída del precio del petróleo es un fuerte factor en contra para el dólar canadiense y no debe subestimarse. En el pasado reciente, vimos que los futuros (contratos para comprar o vender en una fecha futura) del crudo WTI (referencia de petróleo de Estados Unidos) bajaron de más de 90 dólares a finales de 2025 a alrededor de 82 dólares hoy, ante la posibilidad de un suministro más estable desde Medio Oriente. Como la economía de Canadá depende de exportaciones de energía, esta baja limita de forma natural cualquier fortalecimiento del “loonie” (apodo del dólar canadiense). Por otro lado, la debilidad del dólar estadounidense podría ser temporal, porque el mercado está descontando (incluyendo en los precios) una Fed menos estricta con demasiada rapidez. El último dato del Índice de Precios al Consumidor (CPI, medida de inflación) de Estados Unidos, de marzo, mostró que la inflación sigue alta en 3.5%, por lo que es poco probable que la Fed se apresure a recortar tasas. La diferencia de tasas de interés, con la tasa de la Fed (Fed Funds Rate, tasa de referencia de Estados Unidos) en 5.5% y la tasa del Banco de Canadá en 5.0%, todavía favorece mantener dólares estadounidenses. Este entorno sugiere que USD/CAD puede mantenerse en un rango (moverse entre un techo y un piso), atrapado entre fuerzas opuestas. Los operadores de derivados (instrumentos cuyo valor depende de otro activo, como opciones) deberían considerar estrategias que se beneficien de la falta de dirección, como vender “strangles” (estrategia con opciones: vender una opción de compra y una de venta fuera del precio actual) o usar “iron condors” (estrategia con cuatro opciones que busca ganar si el precio se mantiene dentro de un rango). La volatilidad implícita (volatilidad estimada por el precio de las opciones) para pares de divisas se ha comprimido (ha bajado) en días recientes, reflejando la incertidumbre actual y haciendo atractivas estas estrategias de venta de prima (cobrar por vender opciones). La nueva mayoría del gobierno del primer ministro Carney en Canadá sí añade estabilidad política, lo que podría dar algo de apoyo al CAD. Esto refuerza nuestra visión de que es poco probable que el par tenga un movimiento fuerte en cualquier dirección sin un nuevo catalizador (evento que cambie el mercado). Estaremos atentos a los próximos reportes de inflación de ambos países para ver si cambia la historia sobre las tasas de interés.
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