El Banco Central Europeo mantuvo sin cambios las principales tasas de interés en marzo. La tasa de depósito es de 2,0% y se considera un nivel neutral (es decir, no impulsa ni frena la economía).
Economistas de Deutsche Bank ahora esperan dos alzas de 25 puntos base en junio y septiembre. (Un punto base es 0,01%; por lo tanto, 25 puntos base equivalen a 0,25 puntos porcentuales). Los mercados ya incorporaron estas dos subidas en los precios.
Para fines de año, los mercados incorporan cerca de 66 puntos base de endurecimiento (es decir, un aumento adicional de las tasas). Esto implica una probabilidad de 64% de una tercera subida de tasas.
Los economistas recortaron su pronóstico de crecimiento de la eurozona para 2026 a 0,5%, desde 1,1%. Señalan como factores los mayores precios de la energía y datos económicos débiles.
Se pronostica una inflación de la eurozona de 2,8% en 2026. Se menciona la política fiscal alemana como posible apoyo para la eurozona en general. (La política fiscal se refiere a decisiones del gobierno sobre gasto público e impuestos).
El artículo indica que se produjo con ayuda de una herramienta de IA y fue revisado por un editor.
Los últimos datos de inflación de marzo para la eurozona fueron de 2,4%, todavía por encima del objetivo de 2%, lo que respalda el argumento para subir tasas. Sin embargo, encuestas recientes de actividad empresarial, como el Índice de Gerentes de Compras (PMI, por sus siglas en inglés), que mostró la industria manufacturera en 47,1, apuntan a debilidad económica continua. (El PMI es una encuesta; valores debajo de 50 suelen indicar contracción, es decir, que la actividad se reduce). Estos datos débiles dificultan que el banco central justifique un mayor endurecimiento y, a la vez, alcanzar el pronóstico de crecimiento de 0,5%.
Se recuerda que el BCE fue tomado por sorpresa por el alza de la inflación en 2022 y tuvo que subir tasas con fuerza. Esto probablemente lo empuja a actuar con dureza ahora para mantener su credibilidad (es decir, que el público crea que cumplirá su objetivo). Su principal temor es que la inflación se vuelva “persistente” o “difícil de bajar” otra vez, aunque implique un costo económico de corto plazo.
Dado este conflicto, una estrategia clave sería posicionarse para que el BCE pause (detenga) las alzas de tasas antes de lo que se espera debido a la debilidad económica. Esto podría hacerse usando derivados (instrumentos financieros cuyo valor depende de otro activo o tasa), como swaps de tasas de interés (contratos para intercambiar pagos de interés, por ejemplo tasa fija por tasa variable) o comprando contratos de futuros vinculados al Euribor (contratos estandarizados para comprar o vender en una fecha futura; el Euribor es una tasa de referencia de préstamos entre bancos en euros). El objetivo sería ganar si el mercado deja de anticipar el alza de septiembre por el empeoramiento de los datos económicos.
También se ven oportunidades en el mercado cambiario, en particular con el euro. Si el BCE prioriza la economía debilitada y pausa las alzas, el euro podría debilitarse frente al dólar estadounidense. Los operadores podrían considerar comprar opciones de venta (put) sobre EUR/USD, que aumentan de valor si el euro cae. (Una opción es un contrato que da el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender a un precio determinado; una put gana valor cuando el precio baja).
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