Reinicio del presupuesto y concesiones fiscales
Dijeron que el presupuesto está bajo presión para rehacerse porque cambiaron los supuestos macroeconómicos (proyecciones sobre crecimiento, inflación, tipo de cambio, etc.) que lo sustentaban. Añadieron que eliminar el presupuesto heredado y el marco de política económica (las reglas y lineamientos con los que se manejaba la economía) podría empeorar los indicadores fiscales (medidas como déficit, deuda e ingresos) en el corto plazo. Dijeron que el nuevo gobierno podría fijar una fecha objetivo para adoptar el euro y trazar una ruta para llegar a ello. Indicaron que los detalles de esa ruta podrían ajustarse más adelante. La nueva supermayoría ofrece un panorama político más claro, pero esta estabilidad trae señales mixtas. Vemos presión fiscal de corto plazo chocando con la promesa de largo plazo de reparación institucional y credibilidad. Esto sugiere que la volatilidad implícita (volatilidad esperada por el mercado, reflejada en precios de opciones) en opciones del forinto (contratos que dan el derecho a comprar o vender la moneda a un precio) probablemente se mantendrá alta en las próximas semanas.Estrategia de operación para volatilidad de corto plazo
Esperamos que el proceso de desarmar el presupuesto heredado muestre cifras negativas. El déficit presupuestario (cuando el gasto supera los ingresos) de Hungría ya llegó a HUF 2,321 mil millones en el primer trimestre de 2026, y cualquier deterioro adicional de corto plazo para reestructurar la política probablemente presionará al forinto. Este escenario favorece comprar opciones de compra (call: derecho a comprar) de corto plazo en el par EUR/HUF (tipo de cambio euro/forinto), buscando un movimiento por encima del nivel 400. El optimismo sobre la liberación de fondos de la UE debe tomarse con cautela. Vimos en 2023-2025 lo largo que pueden ser estas negociaciones, y cualquier demora quitaría un soporte clave para la moneda. La incertidumbre aquí respalda mantener posiciones bajistas (apostar a que bajará) en el forinto durante uno a dos meses. Sin embargo, la posibilidad de fijar una fecha para adoptar el euro es un catalizador alcista (factor que puede impulsar una subida) importante. Un anuncio creíble dispararía una fuerte subida del forinto por operaciones de convergencia (apuestas a que, al acercarse a criterios del euro, la moneda se fortalece). Los operadores deberían considerar comprar opciones call a más largo plazo y fuera del dinero (out-of-the-money: hoy no darían ganancia si se ejercen) sobre el HUF para aprovechar esa posible subida sin asumir demasiado riesgo de corto plazo. Esto crea un entorno para estrategias de spread de calendario (combinar opciones con distintos vencimientos) en el EUR/HUF. Se podrían vender calls de corto plazo para aprovechar las primas (precio cobrado por la opción) actuales y, al mismo tiempo, comprar calls con vencimientos posteriores. Esto permite posicionarse para debilidad o movimiento lateral (sin tendencia clara) en el corto plazo y una posible fortaleza del forinto más adelante en el año.
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