Apetito por el riesgo y demanda de dólares
El aumento de las tensiones redujo el apetito por el riesgo (disposición a invertir en activos más riesgosos) e incrementó la demanda de activos refugio (inversiones consideradas más seguras en crisis), lo que apoyó al dólar estadounidense y presionó al NZD/USD. Los precios más altos del petróleo elevaron las preocupaciones por inflación (subida general de precios) y reforzaron la expectativa de que la Reserva Federal (Fed, banco central de EE. UU.) mantenga su política restrictiva (tasas altas para frenar la inflación) por más tiempo, junto con mayores rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. (intereses que pagan esos bonos). TD Securities dijo que la perspectiva de la Fed depende de lo que ocurra con Irán, los datos recientes de inflación y los próximos indicadores de actividad (señales sobre el ritmo de la economía). El banco espera que la Fed mantenga las tasas sin cambios hasta septiembre mientras evalúa el efecto de los precios de la energía y los riesgos geopolíticos (riesgos por conflictos entre países). En Nueva Zelanda, la gobernadora del RBNZ (Banco de la Reserva de Nueva Zelanda, su banco central), Anna Breman, dijo que el crecimiento podría ser más fuerte este año si el conflicto en Medio Oriente termina rápido. Señaló que los recortes de tasas anteriores aún apoyan a la economía, pero que las interrupciones de oferta (problemas para producir o transportar bienes) y la duración del conflicto siguen siendo inciertas. The Wall Street Journal informó que países de la región buscan reiniciar las conversaciones en días, lo que limitó las ganancias del dólar estadounidense y ayudó a que el NZD/USD se recuperara desde los mínimos del día.Estrategia y consideraciones de volatilidad
Ante el fracaso de las negociaciones, el camino inmediato para el NZD/USD parece favorecer más debilidad. Creemos que los operadores deberían considerar comprar opciones put de NZD/USD (contratos que ganan valor si el tipo de cambio cae) con vencimientos en mayo o junio de 2026. Esta estrategia permite participar en una posible caída y limita el riesgo al pago de la prima (costo de la opción), lo cual es prudente en un entorno geopolítico volátil (con cambios bruscos). El mercado ya refleja esta incertidumbre: la volatilidad implícita (volatilidad estimada a partir del precio de las opciones) de las opciones NZD/USD a un mes subió por encima de 15%, un nivel no visto desde las tensiones bancarias de 2025. Esta volatilidad alta sugiere movimientos fuertes, por lo que estrategias con riesgo definido (pérdida máxima conocida) pueden ser más adecuadas que vender futuros directamente (apostar a la baja con contratos que obligan a comprar o vender en una fecha futura). Para quienes tienen una visión menos negativa, un diferencial bajista con puts (comprar una put y vender otra con distinto precio objetivo para reducir el costo) puede bajar el costo inicial. El alza del petróleo es un factor clave que sostiene al dólar, porque refuerza la idea de que la Fed mantendrá las tasas sin cambios. Con los futuros del crudo WTI (contratos a futuro del petróleo de referencia de EE. UU.) por encima de 95 dólares por barril, el nivel más alto desde octubre pasado, los temores de inflación persistente mantendrán firmes los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. Esta diferencia de tasas entre EE. UU. y Nueva Zelanda (brecha de interés) seguirá presionando al par de divisas. Sin embargo, hay que estar atentos a un giro repentino, ya que informes sobre nuevos esfuerzos diplomáticos podrían reducir rápido esta prima de riesgo (sobrecosto por incertidumbre). Se vio un patrón similar a finales de 2025: caídas fuertes se revirtieron rápido ante cualquier señal de desescalada (reducción de tensiones). Este riesgo de un rebote rápido hace que mantener posiciones cortas directas (apostar a la baja sin protección) sea especialmente arriesgado. En cuanto al posicionamiento, los datos de la CFTC (Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas de EE. UU., que publica posiciones de mercado) de la semana pasada mostraron que grandes especuladores ya mantenían importantes posiciones cortas en el dólar kiwi (dólar neozelandés). Una ruptura clara por debajo del nivel psicológico de 0.5800 (nivel redondo que muchos siguen) podría activar una ola de órdenes de stop-loss (órdenes automáticas para limitar pérdidas) y acelerar la caída. Por eso, seguiremos de cerca ese nivel en los próximos días como una señal clave.
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