Las elecciones en Hungría terminaron el período de 16 años en el poder de Viktor Orbán, y el partido Tisza de Peter Magyar va camino a lograr una supermayoría. Una mayoría de dos tercios permitiría a Magyar cambiar instituciones y la constitución con mayor facilidad.
Los planes incluyen remover a figuras alineadas con Orbán, como el presidente, jueces de alto rango, el fiscal general (jefe del Ministerio Público) y los titulares de los entes reguladores del Estado (organismos que supervisan y hacen cumplir reglas en sectores como energía, finanzas o competencia). Magyar también dijo que introducirá un límite de dos mandatos para los primeros ministros.
Las reformas propuestas podrían acercar a Hungría a los estándares de la UE (Unión Europea) y ayudar a liberar más de 20.000 millones de euros en fondos de la UE que hoy están congelados por preocupaciones sobre el Estado de derecho (cumplimiento de las leyes, independencia judicial y límites al poder) y corrupción (uso indebido de recursos públicos). Con Orbán, Hungría bloqueó un paquete de préstamos de 90.000 a 103.000 millones de euros destinado a apoyar a Ucrania y, en varias ocasiones, retrasó o bloqueó ayuda de la UE y sanciones (medidas de castigo económico o político) relacionadas con Ucrania.
Tras el resultado, el forint (moneda de Hungría) se fortaleció más de 2% frente al euro y al dólar estadounidense. Esto se suma al buen desempeño del forint entre las monedas de mercados emergentes (países con economías en desarrollo y mercados financieros menos “maduros”) este año.
Después del gran cambio político en Hungría en abril de 2025, vimos un fuerte repunte del forint. Ese movimiento inicial se debió al fin del gobierno de Orbán y a la expectativa de relaciones normalizadas con la UE. El mercado incorporó rápidamente muchas noticias positivas en el precio.
Un año después, el impulso de la moneda se frenó, incluso con avances concretos. Tras apreciarse casi 8% frente al euro en 2025, el tipo de cambio EUR/HUF (cuántos forints se necesitan para comprar un euro) se ha movido en un rango estrecho entre 360 y 368 durante el último trimestre. Aunque datos recientes muestran que la Comisión Europea desembolsó más de 12.000 millones de euros de fondos antes congelados, el mercado parece estar esperando el siguiente catalizador (un hecho o noticia que provoque un movimiento fuerte).
Este período de estabilidad redujo la volatilidad implícita (estimación del mercado sobre cuánto podría moverse el precio) en las opciones (contratos que dan el derecho, no la obligación, de comprar o vender) sobre EUR/HUF a mínimos de varios años, cerca de 7,5% para contratos a un mes. Para nosotros, esto hace que comprar opciones sea una estrategia atractiva para posicionarse ante una ruptura de tendencia (salida del rango hacia arriba o hacia abajo), que podría ser provocada por noticias sobre los fondos restantes de la UE o por más reformas institucionales. El bajo costo de las opciones ofrece una forma barata de tomar exposición al próximo posible tramo de apreciación (subida) del forint.
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