Riesgo de bloqueo de Ormuz
Advirtieron que un bloqueo prolongado del Estrecho de Ormuz (paso marítimo clave para el transporte de petróleo) podría llevar el Brent (precio de referencia internacional del petróleo) hacia 120 USD por barril. Señalaron que un shock energético (aumento fuerte de precios de energía) puede afectar la inflación (subida general de precios). La inflación de EE. UU. ha subido a 3.3%. Sus proyecciones sitúan el crecimiento de 2026 en 2.5% y la inflación de 2026 en 3.4%. Dijeron que un mercado laboral más débil apoyaría un recorte de tasas. También dijeron que un aumento de inflación ligado a mayores precios de la energía podría llevar a una subida de tasas.Implicaciones para operar
Vemos una oportunidad en futuros de tasas de interés (contratos para operar hoy el nivel esperado de tasas en el futuro), ya que el mercado no refleja por completo nuestra expectativa de un recorte en septiembre. El último reporte de empleo de inicios de abril mostró que las nóminas no agrícolas (empleos creados fuera del sector agrícola) se desaceleraron a 145,000, por debajo de lo esperado, lo que apoya la idea de un enfriamiento del mercado laboral. Los operadores deberían considerar posiciones que se beneficien de una baja de tasas más adelante este año. El principal riesgo para esta idea es un posible bloqueo del Estrecho de Ormuz, que podría llevar el Brent hacia 120 USD por barril. Reportes marítimos recientes muestran mayor actividad naval en la región, lo que hace que sea un riesgo real. Si miramos las tensiones de mediados de 2025, vimos un alza breve de 18% en el precio del petróleo por una situación parecida, aunque menos grave. Un aumento sostenido del precio del petróleo complicaría el camino de la Fed, ya que la inflación de EE. UU. ya está en 3.3%. Un alza de precios impulsada por la energía podría obligar al banco central a retrasar recortes o incluso considerar una subida, pese a un mercado laboral enfriándose. Por eso, comprar opciones call (contratos que dan el derecho de comprar a un precio fijado) de petróleo con vencimiento lejano o ETF (fondos que cotizan en bolsa) del sector energía puede servir como cobertura (protección) ante este riesgo. Con estas fuerzas opuestas, es probable que la volatilidad (qué tanto suben y bajan los precios) esté subestimada. Con el índice VIX (medida de volatilidad esperada en el mercado de acciones de EE. UU.) cerca de 15, las opciones no son caras. Abrir posiciones para ganar si sube la volatilidad mediante straddles (estrategia que compra una opción call y una put al mismo precio y vencimiento) en índices principales podría ser rentable, porque el mercado probablemente se moverá con fuerza cuando la dirección de la Fed sea más clara.
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