El Índice del Dólar Estadounidense (DXY) bajó hacia 98.60 después de que el último IPC (Índice de Precios al Consumidor, un dato que mide la inflación) de Estados Unidos mostrara que la inflación sigue alta, impulsada por los precios de la energía vinculados a la guerra en Medio Oriente. Las novedades sobre Irán, el Estrecho de Ormuz (una ruta marítima clave para el transporte de petróleo) y la fragilidad de un posible alto al fuego mantuvieron al petróleo volátil (con cambios de precio bruscos) y sostuvieron la demanda de refugio (activos que suelen buscarse en momentos de riesgo). EUR/USD subió hacia la zona de 1.1730 y acumuló cinco días seguidos de ganancias, mientras el mercado dejaba atrás la reacción inicial al IPC y el dólar se debilitaba. GBP/USD avanzó hacia 1.3470, con el movimiento explicado sobre todo por la debilidad del USD. USD/JPY se mantuvo alto cerca de 159.30, apoyado por mayores rendimientos de Estados Unidos (las tasas que pagan los bonos del gobierno), mientras el yen recibió poco impulso de los riesgos geopolíticos. AUD/USD se mantuvo casi sin cambios cerca de 0.7080, con intención de lograr un quinto día de ganancias, pero sensible a cambios en el apetito por riesgo (disposición del mercado a tomar riesgo). El WTI (petróleo de referencia de Estados Unidos) se mantuvo por debajo de 100 dólares, alrededor de 96.40 por barril, con preocupaciones de oferta ligadas al Estrecho de Ormuz y a la incertidumbre en Medio Oriente. El oro cotizó cerca de 4,770, apoyado por un USD más débil y el riesgo geopolítico, junto con la caída de los rendimientos. La agenda incluye discursos del RBNZ (Banco de la Reserva de Nueva Zelanda, el banco central), el BCE (Banco Central Europeo), la Fed (Reserva Federal, banco central de EE. UU.) y el Banco de Inglaterra entre el 11 y el 17 de abril. También marca datos y eventos como el PSI de Business NZ (índice de servicios de Nueva Zelanda), una reunión del FMI (Fondo Monetario Internacional), ventas de viviendas usadas en EE. UU., ventas minoristas BRC del Reino Unido (consorcio de minoristas), comercio exterior de China y el PIB (Producto Interno Bruto) del 1T (primer trimestre), empleo ADP de EE. UU. (estimación privada), PPI de EE. UU. (Índice de Precios al Productor, inflación a nivel mayorista), varios datos de inflación en Europa, PIB y producción del Reino Unido, actas del BCE (resumen de su reunión), solicitudes de desempleo en EE. UU., la encuesta de la Fed de Filadelfia (indicador regional) y producción industrial de EE. UU. El Índice del Dólar Estadounidense se está debilitando y lo vemos como una tendencia clave para las próximas semanas. Tras el reciente IPC de Estados Unidos, que mostró una inflación persistente de 3.8%, el mercado apuesta a que la Reserva Federal iniciará un ciclo de recortes de tasas hacia fines del verano. Hoy, el Índice del Dólar está cerca de 100.50, muy por debajo de sus máximos de principios de año, cuando lo vimos superar 104 a fines de 2025. La expectativa de tasas más bajas en Estados Unidos presiona al dólar y abre oportunidades en los principales pares de divisas. El “dot plot” de la Fed (gráfico con proyecciones de tasas de los funcionarios) del mes pasado señaló tres recortes posibles este año, algo que el mercado de derivados (instrumentos financieros cuyo valor depende de otro activo) ya descuenta. Por eso consideramos estrategias con opciones (contratos que dan derecho, no obligación, a comprar o vender a un precio) que ganen si el dólar sigue bajando de forma gradual, como comprar opciones de compra (call) en EUR/USD. El euro se beneficia de esto, con EUR/USD avanzando hacia 1.1730. Lo vemos como resultado de diferenciales de tasas más estrechos (menor distancia entre tasas de dos zonas), ya que el BCE parece menos dispuesto a recortar tasas tan rápido como la Fed. Esta diferencia sugiere que posiciones largas (apostar a la subida) en EUR/USD, quizá cubiertas (reducir riesgo) con opciones de venta (put) de corto plazo alrededor de datos importantes, podrían ser favorables. Pese a la debilidad general del dólar, USD/JPY sigue elevado cerca de 159.30, un nivel que mantiene en alerta a las autoridades japonesas. La gran brecha entre los rendimientos de EE. UU. y las tasas casi en cero de Japón sigue impulsando el “carry trade” (estrategia de tomar prestado en una moneda con tasa baja para invertir en otra con tasa alta), superando el papel tradicional del yen como refugio. Conviene estar preparados para volatilidad, ya que crece el riesgo de intervención verbal (mensajes para influir en el mercado) o directa (operaciones en el mercado) por parte del Banco de Japón si el par sigue subiendo. Las tensiones geopolíticas en Medio Oriente mantienen volátil el precio del crudo WTI, ahora cerca de 96 dólares por barril. Si hay una escalada cerca del Estrecho de Ormuz, el petróleo podría volver rápidamente por encima de 100. Los operadores pueden considerar opciones para operar esta volatilidad, porque los titulares pueden provocar movimientos fuertes e impredecibles en el mercado de energía. El oro se beneficia del dólar más débil y ahora cotiza cerca de 2,570 dólares por onza. A medida que las expectativas de recortes de tasas de la Fed bajan los rendimientos reales (rendimiento ajustado por inflación), activos sin rendimiento como el oro se vuelven más atractivos. Lo vemos como una tendencia que puede continuar, haciendo que posiciones largas en oro u opciones call sean una forma posible de cubrirse frente a inflación y riesgo geopolítico. De cara a la próxima semana, el calendario está cargado de eventos que pueden mover el mercado, incluyendo el PPI de EE. UU. el martes y un discurso del presidente de la Fed, Powell, el viernes. Esperamos que esto aumente la volatilidad, sobre todo si la inflación sale más alta de lo previsto. Este entorno favorece estrategias con opciones como straddle (comprar call y put al mismo precio de ejercicio) o strangle (comprar call y put con precios de ejercicio distintos) en índices y pares de divisas principales.

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