El aumento del déficit refuerza la tendencia de rendimientos más altos
Estos datos fiscales coinciden con una tendencia más amplia. La deuda nacional de EE. UU. superó recientemente los 36 billones de dólares (trillion en inglés), y el rendimiento del Bono del Tesoro a 10 años ya subió de 4.2% a 4.45% en el último mes. Un déficit más amplio refuerza el argumento de mayores costos de financiamiento. Para operadores de derivados, esto sugiere estrategias bajistas en instrumentos de renta fija (activos de deuda, como bonos). Los derivados son contratos cuyo valor depende de otro activo (por ejemplo, un bono). Evaluamos posiciones en corto (apostar a la caída de precio) en futuros de bonos del Tesoro, como el 10-Year T-Note (ZN). Un contrato de futuros es un acuerdo para comprar o vender un activo en una fecha futura a un precio definido. También se puede considerar comprar opciones put (derechos a vender a un precio definido) sobre ETFs de bonos. Un ETF es un fondo que se compra y vende como una acción, y puede seguir el precio de un grupo de bonos. La presión por mayor oferta de deuda del gobierno respalda esta visión en las próximas semanas. Un entorno de rendimientos al alza también puede afectar negativamente al mercado accionario, porque tasas más altas vuelven a las acciones menos atractivas frente a los bonos. Comprar opciones put de protección en índices como el S&P 500 o el Nasdaq 100 puede ser útil para cubrirse (reducir pérdidas si el mercado cae). El VIX, un índice que mide la volatilidad esperada del S&P 500 (volatilidad = qué tanto puede variar el precio), también podría subir, lo que abre posibilidades en futuros u opciones del VIX. En 2025, la inflación persistente (inflación “pegajosa”), impulsada en parte por el gasto público, llevó a la Reserva Federal (Fed) a mantener una postura restrictiva (hawkish = enfocada en controlar la inflación con tasas altas) por más tiempo de lo esperado. El mercado aprendió que la política fiscal (impuestos y gasto del gobierno) afecta directamente la política monetaria (tasas de interés y control del dinero) del banco central. El déficit de marzo sugiere que las presiones inflacionarias podrían continuar, limitando la capacidad de la Fed para bajar tasas.Fortaleza del dólar en un régimen de rendimientos altos
En el mercado de divisas, rendimientos más altos podrían fortalecer el dólar estadounidense al atraer inversión extranjera. El Índice del Dólar (DXY), que mide al dólar frente a una canasta de monedas, ya ha mostrado fortaleza, operando cerca de 105.50. Vemos cada vez más atractivas las opciones call (derechos a comprar a un precio definido) para apostar por un dólar más fuerte frente a monedas de bancos centrales más moderados (dovish = más dispuestos a bajar tasas o mantenerlas bajas).
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