El GBP/USD subió el viernes a medida que mejoró el apetito por el riesgo (más disposición a invertir en activos riesgosos) antes de las conversaciones previstas entre EE. UU. e Irán en Pakistán. El par cotizó en 1.3461, con un alza de 0.20%. El IPC de EE. UU. (Índice de Precios al Consumidor, una medida de inflación) subió 3.3% interanual (frente al mismo mes del año anterior) en marzo, en línea con lo previsto y por encima del 2.4% de febrero. La inflación subyacente (inflación “core”, que excluye energía y alimentos por ser más volátiles) subió de 2.5% a 2.6%, por debajo del 2.7% estimado.

Reacción del dólar y sentimiento

Tras los datos, el Índice del Dólar estadounidense (DXY, que mide al dólar frente a una canasta de monedas) cayó 0.13% a 98.66, cerca de mínimos de cuatro semanas. El índice de sentimiento de la Universidad de Michigan bajó a 47.6 en abril desde 53.3, frente a un pronóstico de 52. La encuesta citó mayores costos de energía, con gasolina a 4 dólares por galón. Las expectativas de inflación a un año subieron de 3.8% a 4.8%, y las expectativas a cinco años subieron de 3.2% a 3.4%. La valoración de tasas del Reino Unido mostró que las expectativas de alzas en 2026 subieron de 32 a 42 puntos base (pb; 1 punto base = 0.01%), según datos de LSEG (London Stock Exchange Group). La próxima semana incluye Ventas Minoristas y PIB (Producto Interno Bruto, el valor total de lo que produce un país) del Reino Unido, además de datos de vivienda de EE. UU., PPI (Índice de Precios al Productor, inflación a nivel de productores), cifras de empleo y comentarios de bancos centrales. En el gráfico, el GBP/USD se mantuvo por encima de las SMAs (medias móviles simples, promedios de precio usados para ver tendencia) de 50, 100 y 200 días cerca de 1.3435. También se observa soporte (zona donde el precio suele encontrar compras) cerca de 1.3035, mientras que la resistencia (zona donde suele aparecer venta) se vincula a una línea descendente desde aproximadamente 1.3869.

Riesgo geopolítico y cobertura

Vemos como motor principal una desescalada geopolítica (reducción de tensiones), que podría causar una baja importante en los precios de la energía. La operación reciente en futuros (contratos para comprar o vender más adelante) del crudo WTI (West Texas Intermediate, referencia de petróleo en EE. UU.) respalda esto, con el contrato de junio retrocediendo de más de 110 dólares a cerca de 102 dólares por barril ante la expectativa de un posible acuerdo de alto el fuego (cese de hostilidades). Al comparar con la reacción del petróleo al marco nuclear de Irán de 2015, podría haber otra caída de 10% a 15% del crudo si se formaliza un acuerdo, lo que reforzaría la idea de un dólar estadounidense más débil. Sin embargo, el riesgo de que las conversaciones fracasen es alto y debe cubrirse (protegerse ante pérdidas). El sentimiento del consumidor en EE. UU. está en mínimos históricos precisamente por los altos precios de la gasolina, así que un resultado negativo probablemente provocaría un movimiento de “risk-off” (búsqueda de refugio en activos más seguros), fortaleciendo al dólar. Podríamos considerar comprar opciones put (derechos a vender) de GBP/USD baratas, fuera del dinero (con un precio de ejercicio lejos del nivel actual, por ejemplo por debajo), con un precio de ejercicio por debajo del soporte clave de 1.3435 para protegerse ante un giro repentino. La creciente divergencia de política entre el Banco de Inglaterra y la Reserva Federal da un soporte de fondo a la libra esterlina. El Banco de Inglaterra ha mostrado una tendencia a ser más restrictivo (más dispuesto a subir tasas) de lo que se espera, y con expectativas de 42 puntos base de alzas en aumento, esta tendencia sigue. Este entorno hace más cómoda una posición larga en GBP (apostar a que suba), incluso si el optimismo geopolítico se enfría. Considerando que la situación geopolítica puede cambiar de forma brusca, conviene vigilar la volatilidad implícita (la volatilidad “esperada” que se deduce de los precios de las opciones) en el mercado de opciones. El índice de volatilidad de FX de Cboe para la libra (un indicador de volatilidad esperada para GBP) probablemente subió, reflejando la incertidumbre sobre las conversaciones. Si aumenta la convicción de que un acuerdo es inminente, vender parte de esa volatilidad elevada mediante estrategias con opciones podría ser rentable a medida que regrese la certeza al mercado.

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