Reacción y sensibilidad del mercado
El Índice del Dólar Estadounidense (DXY, un indicador que mide la fortaleza del dólar frente a una canasta de monedas) bajó hacia 98.60 más temprano en el día. Se informó que casi no cambió por la noticia. Antes, declaraciones como esta casi no movían los mercados, y el DXY mostró poca reacción cuando cotizaba cerca de 98.60. Hoy la situación es mucho más tensa, y mensajes similares desde la región tienen mayor impacto en los precios del petróleo. Por eso, los operadores (traders, personas o instituciones que compran y venden activos) deben prepararse para cambios bruscos de precio por titulares. Con el aumento del riesgo geopolítico (riesgo por conflictos o tensiones entre países), vemos un argumento sólido para comprar opciones de compra (call options: contratos que dan el derecho, no la obligación, de comprar a un precio fijo) sobre futuros de crudo (contratos para comprar o vender petróleo en una fecha futura). El crudo Brent ya subió más de 8% en el último mes y cotiza por encima de 95 dólares por barril, y cualquier interrupción en el Estrecho de Ormuz (ruta clave para el transporte de petróleo) podría impulsarlo mucho más. La volatilidad implícita (la volatilidad que el mercado “asume” según el precio de las opciones) en opciones de petróleo subió a su nivel más alto en seis meses, lo que sugiere que el mercado ya contempla una mayor probabilidad de un movimiento fuerte.Cobertura con volatilidad y activos refugio
No se trata solo del petróleo; también es miedo en el mercado, así que conviene mirar la volatilidad. El índice VIX (un indicador de volatilidad del S&P 500 y una medida común del nerviosismo del mercado) subió desde 14 el mes pasado a más de 19.5 esta semana, lo que muestra que los operadores están comprando protección. Comprar calls del VIX o comprar opciones de venta (puts: contratos que dan el derecho de vender a un precio fijo) sobre el ETF SPDR S&P 500 (SPY, un fondo que se negocia en bolsa y sigue al índice S&P 500) puede servir como cobertura (hedge: una posición para reducir pérdidas) ante una caída más amplia del mercado. A diferencia de antes, el dólar está en otra situación, con el DXY fuerte cerca de 105.5 por la diferencia en las políticas de los bancos centrales (instituciones que fijan tasas de interés y controlan la política monetaria). Aunque el dólar suele ser un activo refugio (inversión que tiende a mantener valor en crisis), también se ven entradas importantes hacia el oro, que recientemente superó los 2,450 dólares por onza. Creemos que mantener posiciones largas (apostar a que sube el precio) en futuros de oro o en calls sobre ETFs de oro ofrece una cobertura más directa frente a este riesgo geopolítico. Para controlar los costos en este entorno de alta volatilidad, sugerimos usar spreads con derivados (estrategias con opciones que combinan compra y venta para reducir el costo) en lugar de comprar opciones sin combinar. Por ejemplo, un bull call spread (comprar un call y vender otro call a un precio más alto) en un ETF de petróleo permite apostar a una subida, limitando tanto la ganancia máxima como el costo inicial. Estamos considerando opciones con vencimiento (fecha en la que expira el contrato) a finales de mayo y junio de 2026 para capturar la incertidumbre de las próximas semanas.
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