Lectura Del IPC De Marzo
TD Securities espera que la inflación subyacente vuelva a subir en abril. Citó el aumento en las tarifas aéreas y un repunte retrasado tras una lectura inusualmente baja de vivienda en octubre. La firma mantiene su pronóstico de dos recortes de tasas de la Reserva Federal (el banco central de Estados Unidos) de 25 puntos base (0.25 puntos porcentuales) en la segunda mitad de 2026. Dijo que esto se basa en que la inflación regrese a un ritmo más normal. Vemos la reacción inicial del mercado al IPC subyacente débil de marzo como una posible exageración. Aunque la moderación del traspaso de aranceles llevó el supercore a un mínimo de cuatro meses de 0.18%, creemos que es una baja temporal y no una nueva tendencia. Es pronto para descontar con confianza un ciclo de recortes de la Reserva Federal más agresivo basándose en un solo reporte.Implicaciones Para Trading Y Posicionamiento
Esta visión se apoya en datos adelantados que apuntan a un repunte en la inflación de abril. Reportes recientes de aerolíneas grandes muestran que las tarifas aéreas nacionales promedio para viajes de mayo, reservados a inicios de abril, ya subieron 6% frente al mes anterior. Esto, junto con la reversión esperada de una lectura inusualmente baja de vivienda en octubre, probablemente empuje al alza el próximo dato de IPC subyacente. Para operadores, esto sugiere que la caída actual en los rendimientos de corto plazo (tasas que pagan los bonos a plazos cercanos) puede ser una oportunidad para ir en contra del movimiento. Creemos que vender futuros SOFR de junio y septiembre de 2026 podría ser una medida prudente, porque el mercado podría verse obligado a reducir la probabilidad de un recorte temprano de tasas cuando se publique la inflación de abril. El VIX (índice de volatilidad; mide el “nerviosismo” del mercado accionario) bajando a 13.5 hoy parece demasiado confiado dada la mezcla de señales en los datos. Desde la perspectiva de 2025, vimos un movimiento similar en el verano de 2023, cuando un solo mes de inflación baja generó un fuerte rally (subida rápida) del mercado. Ese rally duró poco, porque los reportes posteriores confirmaron que volver a 2% de inflación no sería un camino directo. Esperamos que algo parecido se repita, afectando a quienes concluyan demasiado a partir del dato de hoy. Por eso, creemos que conviene ser cautelosos en las próximas semanas y enfocarse en posicionarse para tasas más altas por más tiempo en el corto plazo. Comprar volatilidad barata de corto plazo mediante opciones (contratos que dan el derecho, no la obligación, de comprar o vender a un precio) sobre índices de acciones o futuros de tasas sirve como cobertura ante una sorpresa más dura de lo esperado por parte de la Reserva Federal. Aún anticipamos dos recortes de tasas, pero posicionarse para ellos ahora es prematuro, porque seguirían siendo un tema para la segunda mitad del año.
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