El Índice de Precios al Consumidor (CPI, por sus siglas en inglés) de Estados Unidos, en comparación con el mismo mes del año anterior, fue de 3.3% en marzo. Esto coincidió con el pronóstico de 3.3%.
El dato muestra la inflación frente al mismo mes de hace un año. Sirve como referencia para ver la tendencia de los precios en la economía de Estados Unidos.
Como el CPI de marzo salió exactamente como se esperaba (3.3%), el mercado no tuvo un “factor sorpresa”. Esto confirma que la inflación sigue siendo difícil de bajar y está muy por encima del objetivo de 2% de la Reserva Federal (Fed, el banco central de Estados Unidos). Para nosotros, esto refuerza la idea de que la Fed no moverá las tasas por ahora y que se aleja la posibilidad de un recorte de tasas pronto.
Los operadores deberían empezar a descartar un posible recorte de tasas en la reunión de junio, que hace pocas semanas parecía posible. La herramienta CME FedWatch (un indicador de mercado que estima la probabilidad de decisiones de tasas de la Fed usando precios de futuros) probablemente mostró una caída en la probabilidad de un recorte en junio de más de 50% a menos de 25% con esta noticia. Conviene considerar posiciones en futuros SOFR (contratos basados en la tasa SOFR, una tasa de referencia de préstamos a un día en dólares) para reflejar una curva más plana (cuando la diferencia entre tasas de corto y largo plazo se reduce), mientras el mercado asimila que los costos de financiamiento no bajarán pronto.
En derivados de acciones (contratos como opciones y futuros que dependen del precio de acciones o índices), esto limita el impulso alcista del S&P 500 (índice de 500 grandes empresas de Estados Unidos). Aunque un dato en línea con lo esperado evita una caída fuerte, la idea de tasas altas por más tiempo afecta las ganancias de las empresas. Creemos que vender spreads de calls fuera del dinero en el índice SPX (vender una call y comprar otra a un precio más alto; “fuera del dinero” significa que el precio actual está por debajo del precio de ejercicio) es una estrategia prudente para aprovechar un mercado con rango limitado en las próximas semanas.
La situación se parece a lo ocurrido en la primera mitad de 2024, cuando datos de inflación difíciles de bajar obligaron al mercado a postergar sus pronósticos de recortes. En ese periodo, la volatilidad (variación rápida de precios) se mantuvo alta y los índices amplios tuvieron problemas para marcar nuevos máximos durante meses. La experiencia sugiere que es más probable una etapa de consolidación (precios moviéndose en un rango) que un repunte fuerte desde aquí.
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