Datos del euro en el foco
La atención del mercado en Europa se trasladó a los próximos datos de desempleo de Alemania y al Índice Armonizado de Precios al Consumidor (HICP, un indicador de inflación comparable entre países) preliminar de la eurozona. El euro se mantuvo firme pese a cifras débiles de ventas minoristas de Alemania. Las ventas minoristas de Alemania cayeron 0.6% mes a mes en febrero, frente a expectativas de un alza de 0.2%. El dato de enero se revisó a la baja a -1.1% desde -0.9% (una revisión es una corrección posterior del dato publicado). En términos anuales, las ventas minoristas de Alemania subieron 0.7% frente a estimaciones de 1% y un dato previo de 1.2%. Por separado, el gobernador del Banco de Francia, François Villeroy de Galhau, dijo que las autoridades están listas para actuar si la inflación impulsada por la energía se extiende, y señaló que el banco central no puede evitar un aumento inicial de precios (un banco central es la institución que define la política monetaria, como tasas de interés). Vemos al cruce (par de divisas) EUR/CAD cerca del nivel clave de 1.6000, una zona de resistencia importante (un nivel donde el precio suele tener dificultad para subir más). Con la incertidumbre por el conflicto con Irán, los operadores pueden considerar usar opciones para controlar el riesgo. Comprar opciones call en EUR/CAD (contratos que dan el derecho, no la obligación, de comprar a un precio fijado) permite beneficiarse si la inflación de la eurozona sorprende al alza, limitando la pérdida máxima al costo de la prima (el precio pagado por la opción). El retroceso del WTI por debajo de 100 dólares es el factor principal que debilita al dólar canadiense, aunque conviene ser cautelosos. En 2022 ocurrió algo similar cuando el Brent (otro petróleo de referencia, usado internacionalmente) superó brevemente 120 dólares antes de caer con fuerza, y una desescalada real podría llevar el petróleo de regreso hacia 85 dólares, nivel visto al final de 2024. Dado que la correlación a 90 días entre WTI y USD/CAD se ha fortalecido recientemente a -0.7 (correlación negativa significa que tienden a moverse en direcciones opuestas), una nueva caída del petróleo probablemente impulsaría un avance fuerte del CAD (dólar canadiense).Estrategias con opciones y volatilidad
Del lado del euro, su fortaleza pese a ventas minoristas débiles sugiere que el mercado está enfocado en la inflación. El consenso para el próximo HICP es un salto a 5.8%, un aumento importante desde niveles por debajo de 3% del trimestre pasado. Esto respalda el tono “hawkish” del BCE (Banco Central Europeo; “hawkish” significa una postura más estricta contra la inflación, normalmente con tasas más altas) y sostiene al euro. Esta diferencia entre una moneda ligada a materias primas por factores geopolíticos y una moneda grande enfocada en la inflación probablemente mantendrá alta la volatilidad implícita (la volatilidad esperada por el mercado, reflejada en los precios de las opciones). Quienes crean que el cruce se mantendrá en rango (moviéndose entre un piso y un techo) mientras el mercado procesa las noticias podrían vender un “iron condor” (estrategia con opciones que busca ganar con poca variación del precio y cobra prima). Quienes esperen un quiebre claro por un acuerdo de paz o un dato de inflación muy alto podrían preferir comprar un “strangle” (compra de una call y una put, para ganar si hay un movimiento fuerte en cualquier dirección).
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