Implicaciones para la política del BoJ
La baja de la inflación subyacente (inflación “core”: una medida que suele excluir precios muy variables como alimentos frescos y energía para ver la tendencia) de Tokio a 1.4% es una señal clave. Sugiere que el objetivo del Banco de Japón (BoJ, el banco central de Japón) de una inflación estable de 2% aún no se cumple. Por eso, esperamos que el BoJ retrase nuevas subidas de tasas de interés en el segundo trimestre de 2026. Esta postura debería seguir debilitando al yen japonés, sobre todo porque la diferencia de tasas de interés (brecha entre las tasas de Japón y las de otros países grandes) sigue siendo amplia. Podemos considerar posiciones largas (apostar a que sube) en USD/JPY (dólar estadounidense frente a yen), ya que el par históricamente tiende a subir cuando la política del BoJ se mantiene flexible (acomodaticia: con tasas bajas y estímulo). Datos recientes muestran que la producción industrial de Japón cayó inesperadamente 0.8% el mes pasado, lo que refuerza la idea de un banco central prudente y una moneda más débil. Para el mercado de acciones, este entorno favorece al Nikkei 225 (índice bursátil de las principales acciones de Japón). Un yen más débil aumenta las ganancias en el exterior (cuando las empresas convierten ingresos en otras monedas a yenes) de los grandes exportadores japoneses, que pesan mucho en el índice. Esto se vio en 2023-2024, cuando el Nikkei subió más de 40% mientras el yen se depreciaba (perdía valor). Por lo tanto, podemos considerar comprar opciones call (contratos que dan el derecho, no la obligación, de comprar a un precio definido antes de una fecha) sobre el índice Nikkei 225 para los próximos meses. La volatilidad implícita (estimación del mercado sobre cuánto podría moverse el precio, calculada a partir del precio de la opción) está cerca de un mínimo de seis meses, en 15.2%, lo que sugiere que el mercado está valorando poco (subestimando) el posible movimiento al alza. Esto puede ser un punto de entrada favorable para estrategias alcistas (apuestas a subidas).
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