Riesgo renovado de intervención
Algunos responsables de política también han hablado de una posible subida de tasas del Banco de Japón (hacer más caro el crédito) para limitar el impacto en la inflación (aumento general de precios) de un yen más débil y de mayores costos de energía. Analistas de MUFG dijeron que las autoridades podrían combinar una política más estricta (tasas más altas) y acciones en el mercado si la presión sobre la moneda continúa. La caída del dólar estadounidense fue limitada, ya que continuó la aversión al riesgo (preferencia por activos más seguros) por el aumento de tensiones en Medio Oriente. Milicias hutíes respaldadas por Irán y amenazas a rutas clave de envío de petróleo elevaron la incertidumbre y sostuvieron la demanda de activos refugio (inversiones consideradas más seguras en crisis). El presidente de EE. UU., Donald Trump, dijo que hay conversaciones con lo que llamó un “nuevo régimen” en Irán para terminar las operaciones militares. También advirtió que EE. UU. podría atacar instalaciones energéticas iraníes si no se logra un acuerdo pronto o si el estrecho de Ormuz (paso marítimo clave para el transporte de petróleo) permanece cerrado. El presidente de la Reserva Federal (Fed), Jerome Powell, dijo que la política está en un “buen punto” y que la Fed esperará más datos antes de cambiar las tasas. Señaló que deben vigilarse los shocks de oferta (interrupciones que reducen la disponibilidad de bienes, como energía) ligados a la energía y la geopolítica para evitar que las expectativas de inflación se desanclen (que la gente deje de creer que la inflación volverá a niveles normales).Enfoque primero en la volatilidad
Los mercados también siguen los próximos datos de Japón: el IPC de Tokio (índice de precios al consumidor, una medida de inflación), Producción Industrial (actividad de fábricas) y Ventas Minoristas (gasto en tiendas), para señales sobre crecimiento y la política del Banco de Japón. Estamos viendo un escenario conocido: el USD/JPY vuelve hacia 160, similar a 2025. Funcionarios japoneses otra vez usan un lenguaje fuerte sobre “medidas decisivas”, lo que aumenta la alerta por una posible intervención. Esto hace muy riesgoso mantener una posición larga simple (apostar a que sube) en el par en las próximas semanas. La estrategia principal debería ser operar el posible aumento de volatilidad (qué tanto se mueve el precio) en vez de apostar por una dirección. La idea sería comprar opciones (contratos que dan el derecho, no la obligación, de comprar o vender a un precio) como straddles o strangles (estrategias con opciones que buscan ganar si el precio se mueve mucho, suba o baje). La volatilidad implícita (volatilidad esperada que se refleja en el precio de las opciones) en opciones de USD/JPY a un mes ya subió por encima de 12%, lo que muestra que el mercado espera un movimiento fuerte. Basta mirar la historia para entender el riesgo: las intervenciones de 2022 y 2024 mostraron qué tan rápido puede moverse el par. En el otoño de 2022, las autoridades japonesas gastaron más de 60 mil millones de dólares, lo que hizo caer el par más de cinco yenes en un solo día. Si algo así se repite, afectaría con fuerza a posiciones no protegidas, por lo que las opciones put de USD/JPY (opciones para vender, usadas para ganar o protegerse si el precio cae) son una herramienta importante de cobertura (protección ante pérdidas) en este momento. Al mismo tiempo, no se puede ignorar la fuerte demanda del dólar como refugio. Con la incertidumbre geopolítica manteniendo el Brent (referencia internacional del precio del petróleo) cerca de 95 dólares por barril y el índice VIX (medida del miedo/volatilidad esperada en el mercado) arriba de 18, hay un claro tono de “menos riesgo” en el mercado. Ese temor sostiene al dólar y evita que el par caiga con facilidad. El factor principal sigue siendo la amplia diferencia de política monetaria entre la Reserva Federal y el Banco de Japón. La Fed parece cómoda manteniendo las tasas cerca de 4.5%, mientras el Banco de Japón solo ha hecho pequeños aumentos desde niveles casi en cero. Esta diferencia de tasas de más de 4% sigue haciendo poco atractivo mantener yenes y probablemente mantendrá presión alcista en el par hasta que la Fed baje tasas o el Banco de Japón endurezca mucho más su postura. Crea tu cuenta real de VT Markets y comienza a operar ahora.
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