Los mercados del Reino Unido están descontando (anticipando en los precios) cerca de 70 puntos básicos (0.70 puntos porcentuales) de recortes de tasas del Banco de Inglaterra (BoE) en 2026, a pesar de la resistencia de algunos miembros del Comité de Política Monetaria (MPC, el grupo que decide las tasas). Los economistas de Société Générale esperan que el BoE no recorte las tasas este año. El IPC (Índice de Precios al Consumidor, una medida de inflación) general fue 3% en febrero, igual a la estimación consenso de Bloomberg (promedio de pronósticos del mercado) y a la proyección de febrero del BoE. Los economistas señalan que este dato fue antes de un choque de precios de la energía (un aumento repentino y fuerte).

Perspectiva de inflación a corto plazo

Esperan que el alza en los precios del combustible eleve el IPC general a cerca de 3.2% interanual (comparado con el mismo mes del año anterior) en marzo. Esto está alrededor de 0.5 puntos porcentuales por encima de la proyección del Informe de Política Monetaria (MPR, informe del BoE con escenarios y pronósticos) de febrero. Se espera que la inflación se mantenga cerca de 3–3.5% durante 2026. Los economistas atribuyen la limitada presión adicional sobre precios a la holgura económica (capacidad sin usar en la economía), el aumento del desempleo y el consumo débil, que reducen la capacidad de las empresas para subir precios. La atención esta semana podría centrarse en publicaciones de datos de “segunda línea” (indicadores menos importantes que inflación o empleo principal). La encuesta de marzo del Decision Makers’ Panel (panel de empresas que reportan expectativas) podría dar señales tempranas de las expectativas de inflación (IPC) y salarios en las empresas tras el alza de los precios mayoristas de energía (precios a nivel de productores/mercados antes de llegar al consumidor). El mercado está descontando recortes importantes del BoE, y la curva forward (curva de tasas futuras implícitas) de SONIA (tasa promedio a un día en libras esterlinas; referencia de tasas) al 30 de marzo de 2026 todavía refleja casi tres recortes de 25 puntos básicos este año. Consideramos que esto está mal valorado porque las presiones inflacionarias siguen siendo persistentes. Esta diferencia entre lo que descuenta el mercado y los datos económicos crea una oportunidad clara para operadores de derivados (contratos cuyo valor depende de una tasa o activo, como futuros y swaps).

Estrategia de operación y catalizadores de mercado

Los mayores costos de energía son una razón clave para esta visión: el crudo Brent (referencia internacional del precio del petróleo) se mantiene por encima de 85 dólares por barril durante el primer trimestre de 2026. Esto contribuyó directamente a que el IPC general subiera a 3.2% en el último reporte de marzo de la ONS (Oficina Nacional de Estadísticas del Reino Unido), por encima de los pronósticos previos del Banco. Esperamos que la inflación se mantenga elevada en torno a 3–3.5% el resto del año. Aunque la economía muestra holgura, eso no implica recortes automáticos de tasas. Datos recientes del mercado laboral confirmaron una ligera alza del desempleo a 4.5%, lo que debería ayudar a contener el crecimiento salarial y limitar efectos de “segunda vuelta” (cuando salarios y precios se retroalimentan y vuelven a impulsar la inflación). Sin embargo, con la inflación aún muy por encima del objetivo de 2%, esta holgura probablemente lleve al MPC a mantener tasas sin cambios, más que a recortar. Una forma directa de posicionarse a que las tasas se mantengan altas por más tiempo es mediante futuros de tasas de interés de corto plazo (contratos que reflejan expectativas de tasas futuras). Vemos valor en vender futuros SONIA de diciembre de 2026, ya que su precio bajará si el mercado deja de anticipar recortes agresivos que consideramos poco probables. Otra estrategia es usar swaps de tasas de interés (contratos para intercambiar pagos de tasa fija por tasa variable) para pagar una tasa fija y recibir la SONIA variable. Esta posición gana si el BoE no recorta tanto como espera el mercado, haciendo que la tasa variable recibida sea más alta de lo anticipado. Es una forma simple de apostar a que la curva forward está demasiado baja. El foco de esta semana estará en datos de segunda línea, que podrían actuar como catalizador (evento o dato que mueve el mercado). La encuesta de marzo del Decision Makers’ Panel es importante porque mostrará cómo las empresas del Reino Unido ajustan sus expectativas de precios y salarios tras los recientes aumentos de energía. Un dato fuerte podría llevar al mercado a reconsiderar rápidamente si son viables 70 puntos básicos de recortes. Crea tu cuenta real de VT Markets y empieza a operar ahora.

Comience a operar ahora – Haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets