Venta de volatilidad en el tramo corto
La atención está en cualquier discusión sobre riesgos para la ruta de tasas en el corto plazo y sobre cuánto tiempo necesita el Banco para evaluar si los precios más altos de la energía podrían mantenerse. La postura presentada es que el ciclo de recortes ya terminó. El pronóstico es que el Banco mantenga la **tasa de referencia a un día** (overnight rate, la tasa base del banco central para préstamos de muy corto plazo) en **2.25%** hasta 2026. Se proyecta un regreso hacia un nivel **neutral** (una tasa que no impulsa ni frena la economía) a inicios de 2027.Estrategias de tasas con baja volatilidad
No hay que dejarse llevar por los recientes saltos de la inflación general, y el Banco tampoco lo haría. El informe de inflación de febrero mostró un aumento a 2.9%, principalmente por energía, pero las medidas subyacentes preferidas por el Banco promediaron 2.4%. Esto le da espacio para esperar, por lo que apostar a un alza de tasas en el corto plazo probablemente sería una mala apuesta. Este entorno favorece estrategias que ganan con **baja volatilidad** (pocos cambios bruscos) en tasas de corto plazo. Podría convenir **vender opciones** (contratos que dan derecho, pero no obligación, de comprar o vender a un precio) sobre futuros cercanos de **Bankers’ Acceptance (BAX)** (contratos ligados a tasas de corto plazo en Canadá) o sobre futuros **CORRA** (contratos basados en la tasa de financiamiento a un día en Canadá). La intención del Banco de mantener la tasa estable debería reducir movimientos fuertes en el tramo corto de la **curva de rendimiento** (relación entre tasa de interés y plazo). La idea de que el Banco debe ser paciente se refuerza con los últimos datos. El PIB de enero mostró una leve caída de 0.1%, y la encuesta laboral de febrero indicó que la tasa de desempleo subió de nuevo a 6.3%. Esto confirma más capacidad ociosa de la esperada, quitando urgencia a subir tasas. Para operadores de divisas, esto implica que el dólar canadiense podría tener dificultad para fortalecerse. Con el Banco de Canadá sin cambios mientras otros bancos centrales podrían ajustar su postura, el **diferencial de tasas** (la diferencia de tasas entre países) no favorece al CAD. Conviene ver los repuntes del dólar canadiense como oportunidades para vender.
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