La rupia india subió más de 1% hasta 93.53 por dólar estadounidense tras la intervención del Banco de la Reserva de la India (RBI, el banco central del país). El RBI también impuso límites más estrictos a las posiciones netas abiertas en rupias de los bancos en los mercados de divisas (mercados donde se compran y venden monedas).
Se indicó a los bancos comerciales que limitaran las posiciones netas abiertas a 100 millones de dólares al cierre de cada día hábil, con vigencia a partir del 10 de abril. Esto reemplaza el esquema anterior, que permitía posiciones de hasta 25% del capital total de una empresa (el dinero propio de la entidad, usado como base para absorber pérdidas).
A pesar del rebote, la rupia cae 4% este mes en medio de salidas récord de inversión extranjera de cartera (FPI: inversión de extranjeros en acciones y bonos que puede entrar y salir rápidamente). Estas incluyen -12.1 mil millones de dólares de acciones y -1.6 mil millones de dólares de bonos.
La medida llega junto con presión por el comercio y las finanzas públicas (ingresos y gastos del gobierno). El rendimiento del bono del gobierno de India a 10 años está cerca de superar 7.0% por primera vez desde julio de 2024 (el rendimiento es la tasa que paga el bono; si sube, el precio del bono suele bajar).
Recordamos cómo la intervención del RBI el año pasado devolvió la rupia a 93.53 por dólar tras una caída fuerte. Ese movimiento, combinado con nuevos límites a las posiciones abiertas de moneda de los bancos (exposición no cubierta a cambios del tipo de cambio), solo dio un impulso temporal. Las debilidades de fondo que existían entonces siguen moviendo el mercado hoy.
Las fuertes salidas de FPI que vimos en 2025 no se han revertido. De hecho, los datos del primer trimestre de 2026 muestran que los inversionistas extranjeros siguieron siendo vendedores netos (vendieron más de lo que compraron), retirando otros 5.2 mil millones de dólares de los mercados de India. Esta presión de venta constante pone un límite natural a cualquier fortalecimiento de la rupia.
Los factores estructurales del comercio también siguen siendo una gran preocupación. El déficit comercial de India volvió a ampliarse en febrero de 2026 a 22.5 mil millones de dólares (déficit comercial: cuando el país importa más de lo que exporta), lo que mantiene una presión bajista sobre la moneda. Estos factores de fondo sugieren que el camino más probable para la rupia es a la baja.
El año pasado observamos cómo el rendimiento del bono del gobierno a 10 años se acercaba a 7.0%; desde entonces, lo superó y se estabilizó cerca de 7.15%. Esto señala presión fiscal continua (presión por el nivel de gasto, deuda e ingresos del gobierno) y hace menos atractivo para el capital extranjero mantener deuda en rupias (bonos pagados en moneda local). Los rendimientos altos reflejan riesgos que afectan el valor de la moneda.
Para los operadores de derivados (instrumentos financieros cuyo valor depende de otro, como el tipo de cambio), esto sugiere que cualquier fortaleza de corto plazo de la rupia debería verse como una oportunidad para posicionarse ante mayor debilidad. La rupia ya se debilitó por encima de 95 por dólar a inicios de este año, marcando un nuevo rango. Usar contratos a plazo (acuerdos para fijar hoy un tipo de cambio para una fecha futura) o comprar opciones de compra de dólares (USD call: derecho, no obligación, de comprar dólares a un precio fijado) podría servir para cubrirse (reducir el riesgo) o para apostar a un movimiento hacia niveles más altos.
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